En los próximos días, el grupo Dolphin lanzará una oferta pública de adquisición («tender offer») por 50% de las acciones del fondo TAICO (The Argentine Investment Company) que aún siguen en el mercado. El fondo, administrado por el Banco Francés y por TWC, fue pensado como un instrumento para inversiones en «private equity». Hasta el año pasado, era el dueño de 7,5% de Citelec, la empresa controlante de Transener; ésa fue la primera compra de acciones de la transportadora eléctrica hecha por el holding que encabeza Marcelo Mindlin, que luego se completaría con la adquisición a la británica National Grid. Desde que TAICO, además, le vendió a Dolphin su 7,5% de Hidroneuquén -el grupo que controla la represa Piedra del Aguila-, este fondo con sede en la Cayman Islands se quedó sin activos, salvo un pequeño saldo del efectivo integrado por sus inversores.
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La intención de Dolphin, al comprar sus acciones, sería revitalizar el fondo, usar su estructura legal y la «marca» también como instrumento para otras inversiones y adquisiciones. Por eso, están ofreciendo u$s 0,17 por acción, y la oferta tiene validez hasta julio. TAICO es un «fondo cerrado» -una estructura típica de principios la década del '90-, por lo que sus acciones no puedenser compradas al fondo o rescatadas directamente. La única forma que los accionistas tienen para recuperar su inversión es esperar el vencimiento del vehículo o, en su defecto, lograr que un tercero se las compre.
Sin embargo, la operación no carece de dificultades: el banco de inversión Merrill Lynch fue el principal colocador de las acciones, pero luego fue « expulsando» a los pequeños inversores, que se llevaron sus tenencias a las divisiones de banca privada de otras entidades financieras. «Es imposible saber cuántos tenedores hay; es una cifra que estamos tratandode conseguir desde que empezamos a pensar en comprar el resto del fondo», dijo a este diario una fuete de Dolphin.
Cabe recordar que Dolphin ya había adquirido en ofertas anteriores cerca de 50% de las acciones de TAICO. La idea en Dolphin sería conseguir la mayoría necesaria para controlar el vehículo, capitalizarlo y extender su término por unos diez o doce años adicionales, según fuentes de la empresa. Para poder hacer esto, las opiniones legales se dividen: algunos letrados afirman que con tener 50% más una acción es suficiente; otros, en cambio, sostienen que debe poseer dos tercios del capital accionario. S.D.
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