Al revés

El INDEC también comenzó a manipular el dato de actividad económica. El crecimiento de julio fue de 8,6%, dos puntos por encima de lo esperado, sin justificativo lógico para la mayor alza. Lo paradójico es que, con esta intervención, se favorece a quienes poseen en cartera el cupón del PBI, un papel que paga a inversores en función de la marcha de la economía. Cuanto más crezca el país, más cobran. Es lo inverso, una suerte de devolución, de lo ocurrido con la manipulación de la inflación: quienes poseían bonos indexados por CER cobrarán 6% menos de renta este año. El consejo financiero es inmediato: apostar al crecimiento a tasas chinas con baja inflación del país comprando cupón PBI y vendiendo simultáneamente bonos indexados. Aunque la realidad sea otra.

Hay un consejo aparentemente inmejorable que se comienza a dar en el mercado financiero local: comprar los cupones del PBI argentinos y simultáneamente vender los bonos que indexan por CER. La recomendación surgió de otro sugestivo dato dado a conocer por el INDEC el último viernes a las 18 horas y que reflejó el alza de 8,6% de la actividad económica de julio. Todos esperaban un alza dos puntos inferior.

Comenzaron a confirmarse así las sospechas iniciales sobre que la manipulación de datos del INDEC iba a alcanzar en algún momento a los que muestran la marcha de la economía doméstica.

El impacto en lo financiero de aparente nueva manipulación en esta oportunidad es positivo: incrementar artificialmente la actividad mejora los pagos anuales que deben hacerse a inversores por el cupón del PBI surgido del canje de la deuda. Todo lo opuesto a lo que sucede desde enero con la manipulación de la inflación, que restó a inversores en bonos indexados por el CER por lo menos seis puntos de renta a percibir.

Llamativo

Concretamente, llamó la atención a analistas que en el informe del viernes sobre la actividad económica de julio el alza de 8,6% ocurriera cuando la industria está creciendo a 2%, la construcción a 6% y la mayor actividad del campo se diera básicamente en sectores como la lechería y el ganado (la contabilización de la cosecha de granos ya se había operado en los meses previos).

Desde el INDEC respondieron que «hubo más actividad relacionada con el alza de las importaciones, especialmente en rubros como el transporte y el comercio en general». Más sospechas: la industria metalmecánica venía reflejando alzas de entre 5 y 8%, que pasaron a ser de 19%.