Atrae menos pase de dólares a pesos

La baja de las tasas que los bancos ofrecen a los ahorristas ya ha posicionado a los rendimientos cerca del punto considerado de indiferencia, para quienes analizan vender dólares para colocarlos en pesos.

En las últimas jornadas se ha acentuado la tendencia bajista que las tasas experimentan desde el mes pasado.

En la plaza financiera local los rendimientos que se pueden conseguir por una colocación a plazo fijo a 30 días no supera 15,5% a 16% anual promedio. Sólo hay entidades que a 90 días ofrecen hasta casi 30% anual por temor a amparos, o retiros del «corralón».

Para muchos analistas una tasa del orden de 14% a 15% anual está próxima al nivel que deja de alentar el traer capitales del exterior para colocarlos a tasa.

Una señal elocuente de la entrada de capitales aún atraídos por los rendimientos es el costo negativo de la llamada transferencia o cable. Se trata de la operación por la cual un inversor saca dólares al exterior, o sea, compra divisas puestas en una plaza internacional.

• Sobrecosto

El costo del cable o transferencia ronda tradicionalmente entre 0,5% y 1% promedio, según el monto de la operación. En la actualidad el dólar transferencia cotizó a 2,79 pesos cuando el billete físico se operó en 2,81 pesos. Esto significa que al revés de lo que ocurre normalmente quienes ingresan dólares del exterior pagan un sobrecosto.

Pero este movimiento parece agotarse en virtud de que los rendimientos de los depósitos a plazo han ajustado a niveles que no compensan asumir riesgo cambiario. La cuenta que hacen los analistas es simple. Hoy con un dólar a 2,82 pesos cualquier movimiento del Banco Central y del Palacio de Hacienda por apuntalar la cotización del dólar no da certeza total como para arriesgar y colocarse en pesos.

El relevamiento del Banco Central ayer daba cuenta de que las tasas pasivas promedio se ubicaron en 16,82% anual (1,38% mensual). Sin embargo los ahorristas a duras penas lograron pactar rendimientos cercanos a 16 por ciento anual.

En parte la desaceleración de la inflación comenzó a influir en los niveles de las tasas.

«No descartamos que se inicie un ajuste bajista de tasas inducido por el Banco Central en base a su política de fijar rendimientos teniendo en cuenta las expectativas inflacionarias», señala Roberto Drimer de Argentine Research.

Al respecto cabe señalar que el descenso de las tasas nominales acompañó la tendencia de la inflación, de modo que los rendimientos en términos reales se mantuvieron e incluso llegaron a reducirse levemente.

Los resultados de las licitaciones de Letras del Banco Central (Lebac) son otro factor que coadyuva a que las tasas pasivas. Las tasas de corte de las últimas colocaciones de Lebac mostraron en todos los plazos caídas de más de 10 puntos porcentuales anuales, sobre todo en las de 180 y 360 días.