AUMENTA LA PARTICIPACIÓN DEL GRUPO PHILIP MORRIS EN MASSALIN PARTICULARES

Luego de haber perfeccionado la adquisición de la participación de Reemtsma Cigaretten Fabriken el 13 de marzo del 2001, F.T.R. Holdings S.A. (FTR), subsidiaria del grupo Philip Morris Internacional, se convirtió en el principal accionista de Massalin Particulares con el 95% de su paquete accionario. Una nueva oferta pública de adquisición, perfeccionada entre Mayo y Junio 2001, elevó la participación de FTR al 99,86% de las acciones de Massalin. Estas transacciones, sumadas al reciente anuncio acerca de la voluntad de FTR de adquirir la totalidad del capital remanente de Massalin, demuestran la importancia de la operación argentina para este grupo internacional.

Massalin Particulares es el principal productor de cigarrillos de la República Argentina. Mediante las marcas Marlboro, Parliament, L&M, Le Mans y otras de reconocido prestigio, posee una participación aproximada al 66% del mercado local, según información brindada por la empresa a Marzo de 2001. La compañía presenta fuertes indicadores patrimoniales y una sólida performance operativa, los cuales le han permitido alcanzar y mantener una posición de liderazgo dentro del sector. Los altos niveles de rentabilidad y márgenes operativos alcanzados por la compañía, aún en un mercado en contracción y con una alta presión impositiva, evidencian su muy buena capacidad de generar ganancias. Como contrapartida, la empresa se desenvuelve en una industria con una fuerte presión impositiva y con una alta presencia de contrabando.

A pesar de la caída en ventas y márgenes registrada en el 2000, dada tanto por la recesión que afectó la economía argentina durante dicho período, como así también por la mayor presión impositiva que enfrentó el sector desde principios del año 2000, la cual fue sólo trasladada parcialmente a los precios, Massalin continúa presentando una sólida posición financiera, que se ve potenciada por una significativa recuperación de las ventas durante el primer semestre del 2001. Por tal motivo, si bien durante el ejercicio finalizado en diciembre de 2000, las ventas de la compañía presentaron una caída aproximada del 15% con respecto al ejercicio inmediato anterior, las ventas del primer semestre del 2001 mostraron un incremento de alrededor del 35% en comparación con igual período del año anterior, debido principalmente a una adecuación parcial de la presión fiscal, y sumado a un aumento en los volúmenes y precios respecto al 2000 (que se refleja en un aumento del 8% de las ventas brutas).

Adicionalmente, el incremento en la facturación neta así como la instrumentación de políticas tendientes a reducir costos, especialmente los de producción y comercialización, permitieron a Massalin aumentar su margen operativo antes de amortizaciones y depreciaciones que alcanzó aproximadamente el 35% para el semestre finalizado en Junio 2001, nivel que confirma retornos superiores a los valores registrados entre 1994 y 1998. Este efecto también se reflejó en la rentabilidad final que superó el 56% del Patrimonio Neto para los doce meses cerrados en Junio 2001.

En lo que respecta al plano impositivo cabe destacar el impacto de la Ley 25.239 (sancionada el 29 de diciembre de 1999), que incrementó la presión fiscal a 72,7% sobre el precio de venta al público y a más del 400% sobre el precio de salida de fábrica. Sin embargo, el 9 de junio de 2000 el sector firmó un acuerdo con el gobierno por el que se acordó reducir el impuesto de emergencia progresivamente hasta llegar a un 7% en febrero de 2001 como contrapartida de lo cual las tabacaleras se comprometieron a asegurar una mayor recaudación para el ejercicio 2000. Dicho acuerdo fue instrumentado por el Decreto del PEN N° 518 del 30 de junio de 2000. De este modo, si bien durante el ejercicio 2000, la compañía realizó ventas por $1.560 millones, un 77,1% correspondieron a impuestos con lo cual las ventas netas para la compañía ascendieron a $357 millones.