Baja el real contra el peso y complica exportaciones

El peso argentino perdió buena parte de la mejora ganada frente al real tras la salida de la convertibilidad. La estabilidad del dólar acá frente a la suba que tuvo en Brasil a partir de junio provocó una reducción superior a 26%, desde ese mes, de la paridad entre ambos países. Esta situación está afectando las exportaciones argentinas que, en realidad, además, se ven complicadas seriamente por la falta de crédito, la incertidumbre y un dólar alto que impide a las empresas reequiparse en tecnología.

La mejora del tipo de cambio real que la Argentina consiguió respecto a Brasil tras la salida de la convertibilidad, comenzó a diluirse en forma acelerada a partir de mediados del año pasado. Respecto al nivel máximo registrado en abril, el peso perdió 26% frente al real, aunque esta relación sigue estando casi 38% por encima del nivel que registraba en diciembre de 2001.

La cotización del dólar cerró ayer a $ 3,25 en Buenos Aires y a 3,61 reales en San Pablo, es decir, que desde el punto de vista nominal la diferencia llega a sólo 11%. Estos datos son seguidos de cerca por Alfonso Prat-Gay a la hora de definir la intervención en el mercado de cambios. En la práctica, para el sector exportador argentino la mejora de la competitividad respecto a Brasil tras la devaluación creció notablemente.

Pero es necesario distinguir dos períodos para analizar la evolución del tipo de cambio real entre ambas economías. Entre diciembre de 2001 y abril de 2002, cuando se produjo aquí la fuerte suba del dólar hasta casi 4 pesos, mejora del tipo de cambio real frente a lo que sucedió en Brasil fue de 90%.

En cambio, a partir de mayo esta tendencia se revierte por una serie de fenómenos: Una apreciación gradual del peso respecto al dólar (pasó de 3,80 en junio a 3,20 ahora).

• El aumento de la inflación mayorista, que afecta los costos de producción de las empresas. Durante 2002 llegó a 114% y casi triplicó al índice de precios al consumidor.

• La depreciación del real en ese período, que pasó de 2,45 a prácticamente 3,60 reales.

Estas cuestiones fueron decisivas para reducir en 26,7% la relación entre el peso y el real. Dicho nivel, de todas formas, continúa siendo superior en 37,7% al vigente en diciembre de 2001, justo antes del abandono de la paridad.

Ricardo Delgado, economista de Ecolatina, explicó que «la tendencia a la apreciación del peso frente al real que se viene registrando desde mediados del año pasado continuará en 2003». Según su visión, como el dólar frente al peso tenderá a subir levemente (para ubicarse entre $ 3,40 y $ 3,60), pero también aumentará en Brasil (hasta un nivel de 3,90 reales), continuará la tendencia de una moneda local más fortalecida respecto a la del país vecino.

La conclusión es que la pérdida de competitividad para los exportadores argentinos a Brasil este año podría profundizarse.

Entre las monedas de los países más importantes con los que la Argentina comercia, contra la que menos se depreció el peso en 2002 fue el real. Frente a la zona del euro y del dólar, en cambio, las ganancias de competitividad fueron mucho más importantes.

Esta ganancia menor de competitividad frente a Brasil, pese al fuerte aumento del tipo de cambio nominal de 220%, quizás haya influido en la caída de ventas al vecino país durante 2002, aunque la falta de crédito y la incertidumbre dominante fueron factores determinantes.