Rodrigo Park: "Es necesario coordinar políticas monetarias y políticas fiscales"

El economista jefe del Santander Argentina dijo que el acuerdo de estabilización de precios en el que trabaja Massa puede funcionar, pero sólo en el corto plazo. En ese sentido, pidió coordinar las políticas monetarias y fiscales con el Banco Central.

Coordinación entre el ministro Sergio Massa y el titular del BCRA, Miguel Pesce. Es lo que pidió, hoy, Rodrigo Park, el economista jefe para la Argentina del Banco Santander. Según señaló en el marco de la Conferencia Internacional de Bancos que se lleva a cabo en Madrid, España, y en un panel junto a otros economistas de la entidad, “buena parte de la emisión monetaria del banco central argentino que deviene del financiamiento o del déficit fiscal, esta siendo esterilizada”, al tiempo que “la entidad que conduce Miguel Pesce está tratando de mantener las tasas de interés, ex ante, positivas en términos reales”.

Con este diagnóstico, Park sostuvo que “se necesita un gobierno que no sólo trabaje en este sentido, sino también una busque coordinación entre las políticas monetarias y las políticas fiscales”. En opinión del economista, esta es la única forma de vencer la inercia inflacionaria que afecta a la Argentina. Consultado en una conferencia de prensa realizada hoy, sostuvo que “los acuerdos de precios no son herramientas eficaces en el largo plazo” si bien señaló que “pueden ser parte de un plan para tratar de estabilizar los precios”. “Son medidas que no son sostenibles en el largo plazo”.

En este sentido, sostuvo que “el acuerdo con el FMI va a ir balizando” las políticas económicas que tome el Gobierno, argumentando que esto es “importante para poder evitar que la tasa de inflación se dispare”. Con respecto al sistema financiero, dijo que “a diferencia de otras crisis, los bancos van a pasar a ser parte de la solución”, porque “el desafío es la baja penetración que tiene el crédito en el sector privado, apenas un 11,3%, pero la elevada liquidez puede ocupar un rol dinamizador”.

Para Park, la clave es que crezca la demanda de pesos argentinos por parte de los ciudadanos. “La baja demanda de pesos es la contracara de una baja penetración de crédito. Argentina ha tenido un comportamiento muy volátil en términos fiscales y de déficits del sector externo, por eso el desafío es la acumulación de reservas y el comportamiento prudente en términos del gasto y la administración fiscal”, ya que “permitiría controlar la aceleración inflacionaria que se viene viendo en las últimas décadas”.

Dos shocks de oferta

En la previa, el economista jefe del Santander, Juan Cerruti, se manifestó en alerta a propósito de lo que él considera que es una situación global inédita. “Estamos ante las consecuencias de dos shocks de ofertas globales, primero con la pandemia y luego la guerra. Sabemos que los shocks de oferta contraen la actividad de bienes y servicios y promueven la estanflación”.

Al respecto, señaló que las distintas regiones del mundo están en presencia de fenómenos inflacionarios de distinta naturaleza: “En Estados Unidos estamos viendo inflación de demanda, esto es producto de las políticas fiscales y monetarias expansivas mientras que en Europa lo que hay es una inflación de oferta, donde se consume más rápido de lo que se produce porque el shock de la oferta es el que genera las tensiones inflacionarias. Dos de cada tres ítems es inflación en alimentos y energía, que es la más incomoda para bancos centrales”. Con respecto a América Latina, sostuvo que “tiene componentes propios, por ejemplo, hay mayor inercia inflacionaria y los bancos centrales empezaron antes a subir tasas de interés y con más decisión”.

Con respecto a esto último, dijo que “el ciclo de endurecimiento de la política monetaria y la fortaleza del dólar ejercen presión sobre el sector externo de los mercados emergentes”, pero que “hasta el momento, Latinoamérica navega bien en estas aguas” porque “tiene niveles elevados de precios de las materias primas, mejores fundamentos macroeconómicos, menores desequilibrios en cuenta corriente, buen colchón de reservas y menor descalce de divisas”. Sin embargo, advirtió que “los niveles de déficit fiscal y deuda pública han aumentado (principalmente debido al shock de la pandemia)”.

Sostuvo también que existe un factor estructural que impulsa la inflación en algunos países, por ejemplo, la transición energética, que promueve la demanda de algunos bienes como el gas. Por otro lado, agregó que los mercados laborales se encuentran con niveles bajos de desempleo, lo que merece un estudio pormenorizado. “Las economías empiezan este ciclo de enfriamiento y recesión con un nivel de empleo más elevado”.

Qué ocurre en Uruguay

Cerruti señaló que la economía uruguaya crecerá cerca de un 5% este año y otro 3% en 2023. “Creemos que los números de la economía uruguaya muestran factores que le son comunes a otras economías de la región, con un crecimiento que se sostiene en niveles del 5% para este año. Podríamos decir que se está afrontando la crisis de una manera correcta”, sostuvo.

En este sentido, hizo mención que el tema inflacionario sigue siendo prioritario. “Uruguay enfrenta una inflación que va a terminar en un 9% este año y que tiene un alto componente de traspaso a precios de las materias primas a la canasta básica”, señaló el economista. Sostuvo entonces que “el Banco Central de Uruguay (BCU) está haciendo un buen trabajo, al subir la tasa y podríamos estar bastante cerca de una pausa en esa suba que se viene registrando”. En la primera semana de octubre, tras la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), el BCU subió su tasa en 50 puntos básicos hasta 10,75%. En agosto, el BCU había aumentado en otros 50 puntos básicos su tasa hasta 10,25%.

“Creemos que la inflación tendría que ir a una zona del 7% para 2023, si bien en términos generales y en materia de actividad dependerá de lo que ocurra tanto en Argentina como Brasil”, señaló Cerruti.