La emisión del bono Discount en pesos sería mayor a los u$s 4.000 millones aunque inferior a los u$s 5.500 millones. Así lo aseguró el último informe de MVA Macroeconomía, que señala a estos títulos como la «vedette» del canje. Algunos bancos en Nueva York, sin embargo, llegaron a estimar que la emisión de este título podría ascender a los u$s 9.000 millones. Este título además de estar nominado en pesos y ajustar por CER despertó entre los grandes inversores de Wall Street un súbito interés por la expectativa de apreciación real del peso argentino. Esto significa que la inflación superará cómodamente a la cotización del dólar, tal como viene sucediendo desde 2003. De esta forma, conviene estar posicionado en un bono en moneda local que en un título en dólares. Además del Discount, la emisión de títulos en pesos será significativa, ya que se suscribió totalmente por el equivalente a u$s 8.300 millones el bono Cuasi Par y también hubo pedidos por el bono Par en moneda local. En todos los casos se busca el ajuste por inflación.
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Lo que todavía no está muy claro es cuál será el comportamiento de los inversores extranjeros que se volcaron por los títulos en moneda local. Se teme, en este sentido, que a las pocas semanas de iniciado el canje quieran abandonar la posición en un título pesos, intentando realizar rápidamente las ganancias. • Posicionamiento
Sin embargo, como se considera que el Discount debería tener un rendimiento similar al de otros títulos emitidos en pesos, también se aguarda que tenga una apreciación significativa.
De acuerdo con la consultora MVA, «el posicionamiento de inversores extranjeros en este bono podría sustituir la entrada de capitales que se espera debido al éxito de la reestructuración».
Si esto fuese así, el apetito de los inversores por ingresar en el mercado argentino quedaría satisfecho con la compra de este bono. Si ello sucediese, el ingreso de capitales podría ser menor que el esperado y, por lo tanto, también disminuiría la presión hacia una baja del peso.
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