Bonos posdefault ya ganan 5% en dólares

Los bonos posdefault suben de precio y generan más negocios porque ingresan nuevos inversores en el mercado. Ayer, el avance fue de hasta 0,64%, pero en los pocos días que van de octubre los títulos acumulan ganancias de casi 5% en dólares.

Para entender mejor lo que ocurre en el mercado hay que tomar distancia, y este acto permitiría ver que:

1) Lo que ocurre en la Argentina no es un hecho aislado. Hay entusiasmo por los países emergentes. Unas pocas gotas que se derraman de la inversión que va a Brasil, Chile, Perú, Venezuela y México parecen una inundación en un mercado tan chico como el de la Argentina. Por caso, ayer Perú emitió un bono a 10 años por 650 millones de euros, con una tasa de riesgo-país que es apenas 350 puntos sobre Alemania y por eso paga 7,5% anual en euros. Brasil captó u$s 1.000 millones a 9,5%, lo que implica un riesgo-país de 450 puntos.

2) Si uno imagina que la Argentina sale del default a más tardar antes de junio próximo, estos precios de los bonos son bajos. Un país que no está en default no puede tener tasas de retorno de 9% más CER o un bono en dólares que tenga 1.300 puntos de riesgo-país como el BODEN 2012. En cambio, si se piensa que se sigue en default, los valores son exagerados.

3) El mercado cree que la quita será 70% a valor real, por eso los bonos defaulteados están quietos. Muchos venden bonos en default y compran bonos posdefault porque no creen que después de la negociación un Global 2008 o 2031 mejore el valor que tienen hoy de hasta 32 dólares por lámina de 100.

En este marco, los bonos indexados en pesos tuvieron ayer el mejor comportamiento. Se destacó el BOGAR 2018, el título menos volátil de los posdefault, que ayer subió 0,65%. El PRO12 alimenta el asombro todos los días: ayer agregó a su notable performance de octubre un alza de 0,23% y dejó mal parados a quienes apostaban a que iba a haber una toma de ganancias en este título. En el año este bono subió 31%. El que cedió a la presión vendedora fue el BOCON PRE8, que perdió 0,11% de su valor, pero en el mes está 3,5% arriba. Es un título muy buscado y de gran mercado, lo que hace fácil entrar y salir. El BODEN 2008 en pesos subió 0,18%.

Los BODEN en dólares permanecieron sin cambios, aunque negociaron bastante volumen.

No extrañaría que hoy haya una toma de ganancias en algunos bonos.

A todo esto, el dólar sigue muy tranquilo y quedó en $ 2,99 para la venta en las casas de cambio. El Banco Central tuvo que comprar u$s 19 millones (el estilo Redrado es no comprar sumas fijas) para neutralizar los casi 27 millones que ingresaron los exportadores.

Para hoy, la divisa quedó muy débil. Al poscierre había órdenes de venta por u$s 54 millones y sólo interesados por u$s 13 millones, lo que permite predecir una posibilidad de baja a la apertura, si el Banco Central no aumenta su intervención en el mercado cambiario.