Calvo: "La Argentina sufrirá cimbronazo"

Guillermo Calvo

«En la anterior crisis inmobiliaria de 1980 de Estados Unidos cayeron mil bancos, pero pequeños.

Ahora, el problema es para los grandes, o 'bancazos'.» Hace seis meses, ésta era la descripción que Guillermo Calvo hacía a este diario respecto de la evolución de la crisis financiera, que ayer volvió a mostrar sus dientes con la quiebra del cuarto banco de inversión norteamericano, Lehman Brothers.

«La bancarrota de Lehman va a traer cola y las condiciones crediticias se van a empeorar por un rato», aseguró Calvo desde Nueva York, en uno de los días más agitados en los mercados. Indicó que «los países como la Argentina, que tiene un riesgo-país alto, van a ser los que probablemente sufran el mayor cimbronazo».

Desaceleración

Este economista, profesor de la Universidad de Columbia que pronosticó hace más de una década el efecto tequila, agregó que «la quiebra de Lehman va a resultar en un desaceleramiento fuerte de Estados Unidos, que hasta podría hacer caer el producto en el último trimestre de 2008».

Periodista: Las malas noticias parecen no tener fin en Wall Street. ¿Cuánto peor puede ser esta crisis?

Guillermo Calvo: Es difícil saber cuándo se va a acabar esta ola de malas noticias. Tengo la impresión de que la bancarrota de Lehman Brothers va a traer cola y las condiciones crediticias se van a empeorar por un rato. Los países como la Argentina, que tiene un riesgo-país alto, van a ser los que probablemente sufran el mayor cimbronazo.

P.: Luego de que se difundiera que Estados Unidos creció 3,3% en el segundo trimestre, ¿se alejarían los riesgos de una recesión en ese país?

G.C.: El crecimiento de EE.UU. estuvo liderado por sus exportaciones. Sin embargo, esta situación puede cambiar ahora que Europa ha entrado en una fase descendente. Esto, más la quiebra de Lehman, creo que va a resultar en un desaceleramiento fuerte de Estados Unidos que hasta podría hacer caer el producto en el último trimestre de 2008.

Poco claro

P.: ¿Por qué el anuncio del pago al Club de París no tuvo buena recepción en los mercados?

G.C.: Posiblemente porque el gobierno no hizo claro cómo van a seguir las cosas de aquí en adelante. Si todo lo que hace la Argentina es pagar al Club de París, quedan menos fondos para cumplir con los compromisos con el sector privado, lo que aumenta la probabilidad de default. Esto termina reflejándose en mayor riesgo-país.

P.: En el plano local y frente a las versiones que afirman que la Argentina podría entrar en default, ¿qué ve de cierto en esa posibilidad?

G.C.: La Argentina tiene suficientes reservas para enfrentar los vencimientos de deuda hasta fines de 2009. Sin embargo, si las empieza a usar para esos fines, los depositantes pueden ponerse nerviosos, lo que podría poner mayor presión y causaruna crisis de balance de pagos. Creo, sin embargo, que este escenario es remoto si la Argentina se comporta como país normal y deja, entre otras cosas, de manipular las cifras del INDEC.

P.: ¿Qué ocurrirá con los precios de los commodities?

G.C.: Va a seguir la volatilidad, pero también seguirá la tendencia descendente.

Entrevista de María Iglesia