Cayeron todos los bonos, la Bolsa, y quedó débil el dólar

Los inversores argentinos pasaron en dos días de la euforia a la preocupación. Ayer los bonos posdefault perdieron hasta 1,3% y la Bolsa bajó 2,34%. También bajaron muy fuerte títulos de compras especulativas como los BONTES en default que perdieron 3% de su valor.

Si hay que buscar las causas de este retroceso, es difícil porque no hay una razón muy visible, sino pequeñas coincidencias que cambiaron el humor. Conviene hacer un diseño del mercado para acertar con las explicaciones:

1. La euforia con que abrieron los bonos el primer día del año alentó a algunos a comprar, más por cábala, porque vieron buen augurio en la suba, que por razones. Los más racionales aprovecharon la gran suba del lunes para vender una parte de sus bonos, que provocó una leve baja el martes. Ayer actuaron con más vehemencia porque sabían que iban a encontrar un mercado más dulce.

2. En el mercado había flotando alrededor de $ 125 millones que el día anterior fueron rechazados en la licitación de Lebac. Ese dinero hizo más volátiles los bonos posdefault que comenzaron en baja, subieron a mitad de la rueda porque muchos compraron porque en estos bajos precios veían una oportunidad. Pero al cierre los vendedores sembraron la plaza de órdenes de venta, aceleraron la caída y dejaron «abrochados», como dicen en la jerga del mercado, a los compradores de mitad de la rueda.

3. El precio de los bonos posdefault está en niveles límite. Hoy las tasasinternas de retorno (TIR) de los bonosen pesos que indexan por CER están entre 5 y 7%, muy poco para títulos de un país que sigue en default.

4. Los bonos en dólares están en mejor situación. Sus precios se muevenpoco, pero el dólar baja en el mercadocon lo que su paridad sube.

5. Al dólar le auguran un tiempo de bajas, porque el Banco Central está muy limitado para comprar divisas.

6. Cuando los exportadores aceleren sus liquidaciones el dólar puede ceder un tramo más.

7. Si se va a analizar el dólar futuro, en este momento, corre por otro carril. Hay demanda de fines de mes por parte de los exportadores que se quieren asegurar el tipo de cambio. El ciclo se invertirá después de vender la cosecha porque esos exportadores se convierten en compradores de futuro con los pesos que les liquida el Banco Central por las divisas que ingresaron.

8. Por último, está la decisión de un grupo de bonistas de continuar los juicios contra el Estado, lo que quitó algo de humor a los optimistas del canje.

Ayer los bonos más castigados fueron los nominados en pesos porque son los de TIR más baja. El BOGAR 2018, perdió 1,20%, este bono tiene una TIR de 6,47% anual más CER, lo que no sería un mal retorno para otro país, no para la Argentina. El BOCON PRO8 perdió 1,35% y el BODEN 2008 en pesos cayó 0,16%. El PRO12, el más negociado de los títulos posdefault en pesos con 125 millones, perdió apenas 0,12%, pero con un rasgo diferente: es el bono más pedido para hoy. La tasa de retorno del PRO12 es de 6,75% más CER.

Los BODEN en dólares tuvieron un comportamiento distinto. La serie 2012 con negocios por $ 200 millones, se mantuvo igual, mientras la 2013, una serie más chica, perdió 1,3% pero casi sin negocios. Con un dólar en baja, si los títulos mantienen el precio, la paridad va a ser más alta. El BODEN 2012 tiene una paridad de 83% de su valor y el 2013 de 74%. La tasa de retorno de ambos bonos está por arriba de 8%.

•Ausencia de negocios

Los bonos defaulteados tuvieron ausencia de negocios. Por caso el Global 08, el bono de más emisión de la deuda en default, marcó una sola operación en todo el día. El dólar se mantuvo sin cambios en las agencias ya que se vendió a $ 2,98. Le jugó a favor que no fue grande el ingreso de divisas de exportadores, apenas u$s 30,68 millones. El Banco Central salió al mercado a dos horas del cierre, a las 13, para adquirir u$s 20 millones. A primera hora estuvo presente el Banco Nación con dinero del Tesoro y compró u$s 15 millones.

En el mercado mayorista el dólar para hoy quedó a $ 2,969 para la compra y $ 2,97 para la venta. Las puntas vendedora y compradora casi se tocan porque la divisa está sobreofertada y hoy abrirá en baja. Las órdenes de venta superaban 2 a 1 a las órdenes de compra después del cierre de ayer.

En la Bolsa siguió la racha negativa. La de ayer fue la quinta rueda seguida de bajas. El Merval perdió 2,38% y quedó en 1.305,56 puntos. En estas cinco ruedas cayó 6,04%.