Clave para el dólar: el fallo adverso que enfrentará Javier Milei, la fiesta de los turistas que golpea al BCRA y los interrogantes que plantea el campo

Un analista anticipó a Ámbito que el litigio conocido como cupón PBI traerá novedades en octubre: “hay un 99% de probabilidades de que la Corte de Inglaterra no acepte el caso".

Más preocupaciones para Caputo: las reservas, una posible mala cosecha y una situación judicial que pone a la Argentina en aprietos.

Reuters

Javier Milei podría enfrentar por primera vez un fallo adverso sin más instancias de apelación. Se trata de la causa Cupón PBI, en donde un experimentado analista adelantó a Ámbito que “hay un 99% de probabilidades de que la Corte de Inglaterra no acepte el caso”.

El fallo es de 1.330 millones de euros más intereses. Mientras tanto, los dólares no sobran y las reservas netas siguen en terreno negativo. Se espera una mayor afluencia de importadores luego de la baja del Impuesto PAIS, en julio se disparó la demanda de divisas de turistas y el campo plantea interrogantes por los precios, el tipo de cambio y las condiciones climáticas.

A pesar de la estabilidad que mostraron los dólares paralelos desde que el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció la intervención en ese segmento con reservas del Banco Central y las dudas sobre la capacidad para acumular reservas de forma genuina no se disipan.

En las próximas ruedas se espera una mayor afluencia de importadores en el mercado de cambios por la reducción del Impuesto PAIS. Esto se suma a factores estacionales, climáticos y del contexto internacional. De todas formas, la pregunta de fondo es cuán sostenible es el programa económico y su esquema cambiario.

¿Un fallo adverso en octubre?

En octubre Javier Milei y su equipo económico deberán atravesar una nueva prueba. El Director Regional de Latam Advisors Sebastian Maril, que estudia como nadie los litigios que tiene Argentina en el exterior, le anticipó Ámbito que “hay un 99% de probabilidades que la Corte de Inglaterra no acepte el caso Cupón PBI”.

La demanda es por unos 1.330 millones de euros más intereses y Maril destaca que “no habrá instancias legales adicionales”. Por eso, compara la situación con la que enfrentó Cristina Kirchner en el año 2014 con el caso de los holdouts en la Corte Suprema de los Estados Unidos. Desde el punto de vista de que el Gobierno deberá tomar decisiones.

En caso de que se confirme el revés en tribunales británicos, la primera consecuencia será que los beneficiarios del fallo recibirán unos 313 millones de euros que Argentina tuvo que poner como garantía en marzo de este año. Maril considera que los acreedores están dispuestos a negociar la forma de pago del resto del fallo, aunque advierte que “cuánto más se demora, menos posibilidades de negociar hay”.

Para el especialista, si la cuestión no se resuelve ágilmente, no sería extraño que los beneficiarios del fallo busquen, al menos, “hacer un poco de ruido” con el oro que Caputo está enviando al exterior y amenazar con un embargo. Argentina tiene juicios abiertos en tribunales internacionales por unos u$s30.000 millones.

La fiestita de los turistas

Los litigios no son el único inconveniente para las reservas y el plan Caputo - Milei. Este viernes, el Banco Central publicó el balance cambiario de julio, que arrojó un dato alarmante: en ese mes se perdieron u$s566 millones por el déficit turístico.

La cuenta de servicios es una de las que refleja con mayor velocidad el impacto de la política cambiaria. Datos: en noviembre del 2023, pico del atraso cambiario post shock electoral, se perdieron u$s623 millones. Luego de la devaluación de diciembre, el rojo se transformó en verde y en enero hubo un superávit de u$s84 millones.

Con el correr de los meses la apreciación cambiaria se profundizó y el déficit se incrementó, aún cuando los dólares financieros y el blue, están por debajo de la cotización de los pagos con tarjeta de crédito, en el último bimestre, las reservas sangraron casi u$s1.000 millones por este motivo.

Algo huele mal en Dinamarca. Las imágenes de centenares de autos haciendo filas interminables en los pasos fronterizos, ya no para comprar electrodomésticos, si no para llenar el changuito en el supermercado de algún país vecino, encienden luces de alarma.

En el último bimestre, las reservas sangraron casi u$s1.000 millones por el turismo

El interrogante del campo

Mientras tanto, en el sector más dinámico de Argentina en cuánto a la generación de divisas, hay varios interrogantes. El último informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) trajo buenas noticias para la primavera 2024 y malas para el verano 2025. Según la entidad, la actualización de los organismos internacionales muestra un significativo corrimiento en el tiempo de los valores más bajos de enfriamiento en el Pacífico

En concreto, la BCR anticipa que “esto cambiaría el impacto de La Niña sobre la gruesa 2024/25”, sobre este punto se plantea “un mejor escenario para el maíz temprano y más riesgo para la soja de primera en Argentina”. Justo cuando el precio de la oleaginosa se encuentra muy por debajo de la marca de los últimos años. Aún con un repunte, cerró el viernes a u$s 360 la tonelada.

¿Menos dólares para el Banco Central? Falta para saberlo a ciencia cierta. Pero a este panorama habría que sumar el esquema dólar blend, que llegó para quedarse y destina un 20% de las exportaciones a mantener la paz cambiaria. Saluden al superávit comercial que se va, en el subsidio a los dólares financieros y la fiestita de los turistas.