Para evitar la desaparición del mercado de capitales argentino, se deberá avanzar rápidamente en la eliminación de las superposiciones de organismos, generar mecanismos que aseguren la liquidez y transparencia en las operaciones y ampliar la cotización y el menú de productos financieros, entre otros aspectos.
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Esto surge del estudio para reformar el mercado de capitales presentado por el Boston Consulting Group (BCG), en la reunión anual de ABA, que fue encargado por el Mercado de Valores (Merval) y por el Mercado Abierto Electrónico (MAE).
El vicepresidente de BCG, Antonio Riera, afirmó, en la cumbre de ABA, que existe «una estructura de gobierno que limita la toma de decisiones y su desarrollo», además de «ineficiencias importantes, a partir de la duplicación de plataformas y organizaciones».
• Tres ejes
Si bien los detalles de la propuesta se conocerán recién el 25 de julio, Riera adelantó que el trabajo posee tres ejes o problemas centrales en lo que se está trabajando: infraestructura, demanda y oferta. Sobre el primero de ellos, destacó la complejidad y las superposiciones del mercado de capitales argentinos, donde varias funciones se encuentran bajo la órbita de dos o más organismos, como son la Comisión Nacional de Valores (CNV), el Merval y el MAE, entre otros. Por caso, según los datos de Riera, el costo total del sistema argentino sobre el volumen operado es actualmente «el doble de lo habitual en mercados de similar envergadura».
Del documento, se desprende que se deberá trabajar sobre la oferta mejorando la transparencia en los procedimientos y el menú de productos. Riera resaltó la necesidad de que el país cuente con un mercado de derivados y futuros, «pero concentrado principalmente en futuros de tasa de interés a corto y largo plazo, y futuros de moneda».
El ejecutivo del BCG destacó, asimismo, «la insuficiencia en la transparencia y fiscalización de mercado» argentino, e insistió en la «necesidad para los intermediarios pequeños de regenerar su modelo de negocio ante un ambiente difícil y complicado».
Concretamente, la consultora anunció ayer siete principios de diseño para recrear la competitividad del mercado de capitales argentino: la organización de las actividades del mercado eliminando duplicaciones, generar mecanismos para asegurar la independencia y efectividad de la gerencia, crear una organización basada en mejores prácticas a nivel mundial y producir mecanismos de concertación (de operaciones) que aseguren liquidez y transparencia. También se destacó la necesidad de definir procesos de compensación y liquidación que garanticen bajo riesgo a menores costos; asegurar un modelo de intermediarios que permita amplia participación con bajo riesgo para el sistema y, por último, fomentar un sistema regulatorio eficiente con clara división de funciones entre el mercado y el ente regulador.
