Con pocos negocios por feriado de Wall Street, suben bonos y cupones

El feriado por el Día de Acción de Gracias en Estados Unidos se sintió en todos los mercados del mundo. En la Argentina los negocios se redujeron a la décima parte de una jornada común. La apatía seguirá hoy, aunque con algo más de actividad, porque bonos, acciones y materias primas operarán en Estados Unidos en ruedas reducidas que terminarán dos o tres horas antes del horario habitual de cierre.

Los pocos negocios que hubo, sin embargo, dejaron dos señales:

Siguen muy firmes los bonos en pesos.

Y el lunes puede ser muy fuerte la suba de los cupones PBI cuando el mercado funcione a pleno.

A estas conclusiones se llega porque, con pocos negocios, los bonos del canje de la deuda subieron hasta 1% y los bonos posdefault en pesos tuvieron mejoras de 0,20%.

En cuanto a los cupones PBI en pesos llamó la atención que el miércoles, cuando los mercados operaban normalmente, se transaron $ 300 mil y ayer con el feriado concretaron negocios por $ 1,3 millón. ¿Qué pasó entre un día y otro para que los negocios del feriado superen a los del día hábil?

El miércoles, los cupones cayeron 4% y entonces ayer aparecieron compradores que quieren tomar posiciones anticipadas. A raíz de estas operaciones, el cupón PBI en pesos recuperó 0,50% y está 3,5% debajo del precio máximo de $ 11,60 que alcanzó el martes.

Que haya negociado tal volumen es significativo ya que el total de negocios de ayer en bonos fue de $ 278 millones, cuando en un día normal las operaciones totalizan $ 2.000 millones. Todas las operaciones se hicieron en el mercado contado, algo inusual porque casi la totalidad de los bonos opera en el mercado largo de 72 horas. Pero ayer el feriado de Estados Unidos alteró esta costumbre.

Estímulo

Los bonos están estimulados, además, porque el miércoles la renta de los títulos del Tesoro de Estados Unidos cayó a 4,57% anual y promete mantenerse en esos niveles, que son considerados muy bajos por los inversores. La situación hace que busquen inversiones fuera de Estados Unidos y compren bonos de países emergentes para mejorar la ganancia de su cartera.

México y Brasil son los más buscados, pero con la caída de los precios de los títulos de Ecuador y Venezuela por la baja del petróleo en el mundo los bonos argentinos se han ganado un pequeño lugar en esas carteras.

Al país están llegando más de u$s 70 millones por día para comprar bonos en pesos. Ese monto está creciendo a medida que se confirma que la inflación en Estados Unidos cede y que la Reserva Federal podría comenzar a recortar las tasas de interés en los primeros meses de 2007.

Este escenario cambió los planes de los tenedores de bonos argentinos que hace un tiempo pensaban en mantenerlos un par de meses para después tomar ganancias. Ahora hablan de conservarlos gran parte de 2007. Es la historia eterna de los bonos locales que en 2004 comenzaron con subas que se creían que iban a durar pocos meses. La fe la fueron renovando cada trimestre y desde hace más de dos años estos bonos no paran de subir. Con la performance de 2006 van a cumplir tres años consecutivos como la mejor inversión.

Los cupones PBI, los derivados de los bonos del canje, que son lo más volátiles del menú, terminarán 2006 con una ganancia de más de 150%. Son muchos los extranjeros que armaron cartera con estos bonos y cupones que tienen la renta más alta del mundo.

Todos estos antecedentes están pesando en la decisión de los inversores. Por eso hoy puede seguir la toma de posiciones, y el lunes la rueda va a abrir con fuerza porque tendrán que soportar compradores y vendedores que estuvieron reprimidos dos días por el feriado norteamericano.