Confusión con Acíndar frenó Bolsa

Acíndar trajo confusión y frenó el crecimiento de la Bolsa. El papel de la siderúrgica cayó casi 15% la semana pasada.

Como se sabe, la empresa emitió entre u$s 55 millones y u$s 80 millones en Obligaciones Negociables (ON) convertibles. La ON es convertible a acciones ordinarias, con la ventaja de tener cobertura contra una devaluación. Cada ON vale un dólar, pero si el dólar al momento del canje, a partir del primer día de 2006, valiera $ 3, por cada ON se le darán al tenedor $ 3 en acciones ordinarias clase B y derecho a un voto por acción. Esta ON vence en 2012.

En la Bolsa, el problema se presentó porque la acción de Acíndar cotiza en forma separada del cupón que da los derechos de preferencia para la suscripción de estas ON convertibles.

La emisión se realiza a razón de 3,4955 acciones ordinarias de tenencia por cada ON y el precio de suscripción es de 1 dólar. El nuevo título tendrá una renta de 6% anual, la mitad en efectivo y el resto en bonos. Cuenta con vencimiento a los nueve años.

A partir de enero de 2006, los nuevos títulos podrán ser convertidos en acciones clase B atendiendo al tipo de cambio vigente en ese momento y a un valor de un peso por cada acción. Pero el impacto de la separación de los cupones de preferencia para la suscripción determinó durante la semana una caída final de $ 3,43 a $ 2,93 (-14,57%) que, en realidad, queda neutralizada si se considera el valor de cierre de los derechos de preferencia de 58 centavos.

•Contagio

Los negocios de Acíndar representaron casi la mitad del monto que se negoció en la Bolsa; de allí la caída del índice Merval de 3,68% en la semana. Además, el retroceso de la empresa contagió a otras acciones líderes, en un mercado sensible que buscaba cualquier detalle para iniciar una toma de ganancias.

Los inversores interpretaron que puede haber una licuación en el valor de las acciones de Acíndar al incrementarse la emisión. El número de acciones aumentará desde los 279,6 millones actuales a 632 millones en mayo próximo (+126%), cuando se convierta en acciones la anterior ON convertible de 60 millones. Esta ON se emitió en mayo de 2001, vence en mayo de 2005 y da un interés de 7,5% anual, pagadero en especie (en ON convertible).