Crece 5% la inversión (pero impactan compras del Estado)

El Ministerio de Economía anunciará en los próximosdías una suba de la inversióncercana a 5% durante el tercer trimestre del año en comparación con el período anterior. De esta forma, luego de haberse desplomado cerca de 60% desde 1998 hasta mediados de 2002, la inversión ahora se ubicaría sólo 25% por debajo del máximo alcanzado durante la convertibilidad. Sin embargo, este repunte está fuertemente sesgado por las inversiones estatales directas.

Según fuentes del equipo económico, la recuperación estuvo principalmente impulsada por las mayores compras de bienes durables, tanto de maquinarias y equipos como de materiales de transporte. No obstante, a pesar del crecimiento que inició este componente de la inversión a fines de 2002, continúa siendo predominante el gasto en construcción, donde la intervención estatal es cercana a 50%.

• Perspectivas

En consecuencia, la ponderación de las compras de bienes durables sobre las inversiones totales se ubicará en torno a 37% en el tercer trimestre, 5% por debajo del máximo registrado en la décadadel '90, y 7% por encimadel mínimo alcanzado durante la crisis en 2002.

En tanto, la construcción, donde se concentra 58% de las inversiones totales, ya acumula una recuperación de 100% desde el mínimo registrado en mayo de 2002, pero aún debe crecer 12% para alcanzar el máximo de 1998. Así, con ambos componentes en plena expansión, el tercer trimestre de 2004, es el séptimo consecutivo en que la inversión se expande en la comparación con el período inmediato anterior.

A continuación, los detalles de inversiones a los cuales accedió este diario:

•La tasa de crecimiento de la inversión en el 2° trimestre se había desacelerado tras haber pasado de una suba de 11% registrada en el primer trimestre contra el cuarto, a apenas 3% del segundo contra el primero.

•Este freno fue consecuencia de dos factores. El primero, que continuará evidenciándose en lo que resta del año, es la convergencia del indicador hacia su tendencia de largo plazo luego de una profunda crisis. El segundo motivo es de carácter estacional y se debe al efecto causado por la crisis energética en el mes de abril, cuando las empresas postergaron sus planes de inversión y acumularon stock por el temor a cortes en el suministro de energía.

•Si bien el tercer trimestre del año mostró una recuperación en el ritmo de crecimiento, el promedio trimestral de 2004 finalizará lejos de 10% registrado en 2003. . El motivo por el cual la inversión crece a una tasa marginal decreciente se debe a la reducción en su elasticidad respecto del PBI (es decir, cuánto aumenta la inversión por cada punto porcentual que crece la economía).

•Este coeficiente viene cayendo velozmente, y mientras que en 2004 será levemente mayor a 4, en 2005 no logrará superar 2 (esto implica que si en 2004 la economía crece 8%, la inversión subirá 32%; pero si en 2005 el producto vuelve a aumentar 8%, la inversión sólo subirá 16%).

•La inversión medida a precios constantes ya ha logrado recuperar 7 puntos del PBI desde su mínimo de 11% alcanzado en 2002, y se perfila a recuperar los niveles de 1998 al final de esta década.