Crece el interés por los bonos indexados

Los bonos en pesos que ajustan por la cláusula CER se convirtieron en las nuevas vedettes del mercado local. Cada vez más, inversores grandes y también pequeños ahorristas están eligiendo estos títulos indexados para procurar un mayor rendimiento respecto del dólar y, al mismo tiempo, proteger al capital invertido en moneda local de un aumento de la inflación.

Además, como todos los títulos cotizan con descuentos respecto del valor nominal, también se apuesta a una apreciación adicional del capital que torne todavía más atractiva la inversión.

La fuerte reducción de tasas de interés que efectuaron los bancos por los plazos fijos (algunos pagan sólo 9% anual a 30 días), aumenta el atractivo de instrumentos que cotizan en moneda local, pero que ajustan según la marcha de la inflación minorista.

• Buena alternativa

Miguel Iribarne, presidente de Mercado Abierto SA, aseguró que los bonos indexados son «una muy buena alternativa para quienes desean mantener una inversión en pesos, porque la tasa de retorno que ofrecen es muy atractiva. Claro que se está apostando a que el dólar permanecerá tranquilo».

Además, como se trata de bonos que cotizan en moneda local, se supone que para el gobierno será más fácil cumplir con el pago, respecto de lo que sucede con los títulos que cotizan en dólares.

La lista de los títulos que ahora ajustan por CER es de lo más variada. Estos son los más importantes:

• BODEN 2007: ajusta por el CER más una tasa de 2% anual. En octubre paga el primer vencimiento del capital y ya se cumplió normalmente con el primer pago de intereses. Es uno de los primeros títulos emitidos por el gobierno de Eduardo Duhalde, exclusivamente para los ahorristas que prefirieron canjear sus depósitos en pesos atrapados en el «corralón» por títulos públicos también en moneda local. La suba ya es superior a 20% en lo que va de 2003. Pasó de cotizar a $ 100 al comenzar el año a un máximo de $ 125 y ahora se ubica en $ 123. Cotiza a una paridad de 85% respecto de su valor técnico (ver gráfico).
  
• BODEN 2008: tiene características similares al anterior, pero vence un año después. Se acaba de emitir para pagarles el retroactivo a jubilados por descuento de 13% que sufrieron entre julio de 2001 y diciembre de 2002, declarado inconstitucional. Más adelante también entregarán este bono a empleados estatales que sufrieron el recorte. Está cotizando a una paridad de 75%, con lo cual quien lo vende está asumiendo una pérdida de 25% respecto del valor nominal. Ayer cerró en $ 76, pero llegó la semana pasada a un máximo de $ 82.

• Préstamo garantizado: están en manos de bancos, AFJP y también de inversores individuales que ingresaron con sus bonos al último canje efectuado por Domingo Cavallo, en noviembre de 2001. Quienes aceptaron la pesificación a $ 1,40 más CER están cobrando ya los intereses en forma mensual. Aseguran que es buen negocio conservarlo. Para venderlos es necesario acudir a una cesión privada de cartera, a través de un escribano. Cotizan en forma privada a un promedio de 55% del valor nominal, ya pesificado. Se estima que no sufriría quitas adicionales, ya que soportaron la pesificación, lo que de por sí significó una reducción superior a 30% del capital original.

• Bonos en default: en la lista de los que fueron pesificados a $ 1,40 más CER figuran las distintas series de BONTE y BOCON (Previsionales y Proveedores). En lo que va de 2003, ya registran subas superiores a 50%. Aunque hoy el gobierno no paga ni capital ni interés de estos bonos, como ajustan según la evolución de la inflación son adquiridos por inversores que quieren asumir riesgos y apuestan a que el índice de precios le ganará a la inflación. Respecto de su valor nominal en pesos, están cotizando a una paridad del 75% en promedio. Lucas Lainez, operador de Puente Hermanos, señaló que «muchos inversores consideran mejor estar posicionado en estos bonos para la reestructuración de la deuda que tener bonos Global, que se mantuvieron en dólares por haber sido emitidos en jurisdicción extranjera».