Cuidado con los "cuentos chinos"

Si en las últimas ruedas ningún argumento puntual sonaba demasiado plausible para explicar los vaivenes del mercado, esto cambió ayer. Sin embargo, no todo es tan claro como debía suponerse. El anuncio antes de la apertura de que la producción industrial y la utilización de la capacidad instalada durante abril eran menores que lo esperado, en conjunción con un incremento de los precios mayoristas por encima de casi cualquier previsión (fue 0,6% contra 0,4% del consenso), no sólo derribó los precios de los bonos del Tesoro, sino que alimentó las expectativas de estanflación que están rondando el mercado hace varios meses. Si las cosas no fueron peores es por los buenos números que presentaron Home Depot, JCpenny, Staples, etc. y el anuncio (inicio de nuevas viviendas) de que el mercado de la construcción sigue a toda máquina. Atenazado entre estas dos fuerzas, si bien siempre del lado perdedor, el mercado prácticamente no se movió de -0.2% a -0.4% que actuaban como techo y piso, respectivamente. Es decir, no se movió hasta que una hora y media antes del cierre, el Departamento del Tesoro emitió las que han sido las declaraciones más duras al día de hoy para tratar de forzar a China a que revalúe el remninbi (mal llamado yuan). Inmediatamente, el dólar salió disparado (cerró en u$s 1.2605 por euro y 107,51 yenes), los treasuries se recuperaron (la tasa a 10 años quedó en 4,125%) y las acciones comenzaron a ganar terreno, de manera que al sonar la campana, el Dow quedaba en 10.331,88 puntos, mostrando una mejora de 0,78%.