Cupones bursátiles

Muchos lectores ya saben acerca del canje de acciones que propone «Tenaris». Un nombre desconocido para casi todos en el país, resulta ser una sociedad de reciente formación en un lugar del mundo, que suele ser nombrado por resultar centro receptor de muchas sociedades, si bien no resulta estar entre los poderosos: Luxemburgo. (Acerca de Luxemburgo, vamos a preparar algunos cupones con carácter orientativo: siempre viene bien saber a qué normas se ajusta una empresa, de la que uno puede tener participación). Por ahora, sólo lo mencionamos, para agregar que «Tenaris» es el paraguas bajo el cual el conglomerado del grupo Techint, en la especialidad de «tubos sin costura», quiere consolidarse. Mejor acostumbrarse a la mención de «Tenaris»: puesto que al completarse la ronda de canjes tripartita, pasará a cotizar sus acciones en Buenos Aires, México e Italia, además de ADR en Nueva York. Actualmente, «Sideturbes SA» es titular de modo directo o indirecto, de 71,71% de Siderca, 51,84% de TAMSA y 47,22% de Dalmine. Todas esas porciones serían transferidas a «Tenaris», previo al inicio de los canjes. De tal forma, la empresa argentina, la mexicana, y la italiana, quedarían conjugadas -consolidadas- en un sólo controlante... «Tenaris». Entre los objetivos, la directiva menciona que es para «aumentar la visibilidad del negocio de tubos de acero (extraña definición y terminología, a menos que ahora todo resulte oscuro, confuso, de baja visibilidad. En fin...). Lo siguiente tiene más asidero, a partir de pensar en una sinergia que fusiona las estructuras, resuma gastos, y lleve a destinos que -en la teoría- deberían resultar más interesantes. En nuestro país, lamentablemente, esta teoría tiene varios y renombrados casos: donde las fusiones, no rindieron lo esperado. Al hablar de magnitud del complejo emergente, las cifras impresionan: se habla de negocios por 3.100 millones de dólares (como en 2001), así como tendría mayor dinámica para poder moverse por todo el mundo, con su cartera de clientes.

¿Qué ofrece «Tenaris»? Canjear una nueva acción de «Tenaris», por cada «1,0933» ordinarias de Siderca. (Las demás, por las extranjeras, no hacen a la cuestión de ésta nota). El mecanismo por el que se llegó a lo «conmensurable», siempre el arte de evaluar entre distintas empresas, es lo más intrincado, dicen que partió de «las valuaciones relativas -en promedio- de los últimos seis meses, entre las acciones de Siderca, TAMSA y Dalmine. Y, comparando las capitalizaciones diarias de mercado, de las tres». La cotización tomada (en el caso Siderca) corresponde a las evoluciones de precio del ADR en el NYSE (no en nuestro recinto). Sumando las capitalizaciones (recuerde el lector, la capitalización es el capital x el precio) le daría a «Tenaris» un total de 2.443 millones de dólares y equivale a un precio por acción de u$s 2,04. Pero, se aclara que esto «podría no tener ninguna relación con la realidad». Resultado: otra para decir «hasta la vista, baby»...