Cupones bursátiles

Nos consultaba un lector, acerca de los valores libros que los distintos medios otorgan a la acción de YPF. Y esto nos hizo rememorar viejas épocas, cuando se produjera la privatización, su venida a Bolsa, y nuestra discrepancia de aquella oportunidad: cuando fuerzas superiores a las autoridades del sistema, consiguieron imponer lo que constituía un salto a las reglas de la cotización. Hubo un momento, hace mucho tiempo en que se permitió que: cada acción pudiera cotizar con el «valor nominal» que la sociedad deseara. Nos acordamos de una Pirelli cotizando en $ 2.000, a su lado aparecía otra de $ 100, más allá la de $ 2,50 y así... Los inversores no acertaban a poder saber qué costaba cada una, las ideas sobre «están caras» eran puras ilusiones ópticas. Porque una cotizaba como a valor nominal de «1», otras de «10», algunas de $ 1.000", en fin... A poco de andar, las autoridades de la Bolsa resolvieron lo único que cabía: retornar a una regla única, que hiciera parejas las apreciaciones y los cotejos, entre los precios relativos de las acciones. Dejaron sentado nuevamente que, a efectos de su cotización pública, todas las empresas irían a figurar como de valor nominal $ 1. Después, si para uso propio, utilizaban otros valores no era esto pasto para confusiones, de quien se debe proteger: el inversor minoritario...

Al momento de venir YPF y por imperio de su enorme calado y su cotización como ADR en Nueva York, consiguieron vulnerar el principio y la pusieron a cotizar como de valor nominal $ 10. Igualando lo de afuera, perjudicando lo de adentro -como ha sido, casi siempre- y vemos que, a la fecha, todavía hay mucha gente que se ve confundida.

De allí parten otros conceptos, el de los medios de información, nosotros tomamos -ya desde aquel momento- el de hacer la cuestión igualitaria, al dar los datos de la empresa. Y así como hoy habrá muchos que la ven «cara», porque está en $ 47 y esto es muchísimo para una Bolsa tan venida a menos, aparecen valores contables de más de $ 50 en algunas referencias, en tanto aquí lo damos en zona de los $ 5,0 por acción (y no por 10 acciones). Porque el capital emitido por la petrolera es de casi 4.000 millones, no de solamente 400 millones en títulos. Pero, más que nada, para que se pueda tirar líneas entre todas las que cotizan, como decía la reglamentación, de valor nominal: $ 1, y que no quede descolgada una acción que se va por las ramas. Bien haría en considerar la empresa este punto de vista, que ha sido muy tratado en estudios sobre las motivaciones del inversor y los estímulos que recibe y recicla: nos jugamos a que si YPF cotizara en $ 4,70, en lugar de $ 47,0, tendría más adherentes queriendo incorporarla. Nada cambia pero mucho cambia, es como el efecto del número redondo y tantas veces probado. Sería buena hora, para tener todo en línea (y hasta para conseguir mejores negocios, ¿no?...).