En el primer día de cotización de los nuevos bonos griego post-canje los de menor tramo son los que obtienen la mayor rentabilidad. La lógica demuestra que tendría que ser al contrario aunque la gran incertidumbre política que reina en el país explica el fenómeno.
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El bono con plazo 2023 es ofertado con un rendimiento del 18,9 por ciento, mientras que los inversores demandaban una rentabilidad del 13,9 por ciento para adquirir el papel 2042.
Grecia concluyó exitosamente un canje de bonos la semana pasada, mediante el cual los acreedores del sector privado intercambiaron sus bonos griegos por otros nuevos con un valor mucho menor.
Inusitadamente, los rendimientos de los papeles con plazos más cortos rendían más que los de largo plazo. Esta reversión de la tendencia puede indicar que los inversores temen a una moratoria.
Pese a las altas perspectivas de retorno, operadores comentaron que el monto que cambiaba de manos era ínfimo. Analistas dijeron que los inversores en Grecia habían cambiado su foco a las elecciones previstas en abril o principios de mayo y que estaban en un modo de esperar y ver.
Las señales que vengan de los políticos antes y después de los comicios serán claves para evaluar cómo Grecia puede dejar la zona euro para recuperar la competitividad económica y devaluar su todavía alto nivel de deuda.
"Todos los políticos ahora en Grecia tratarán de ganar votos", dijo un analista. "¿Alguien cree que saldrán y dirán abiertamente que la austeridad debe continuar? No", agregó.
"Todos estos comentarios generarán más volatilidad. La oportunidad para comprar bonos griegos será después de las elecciones o cuando ellos los políticos empiecen a predicar en voz alta antes de las elecciones", agregó.
Los diferenciales de compraventa estaban en torno a 1 punto porcentual, con una amplia brecha entre compradores y vendedores y un bajo volumen que a menudo caracteriza la operación de una deuda insolvente.
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