Desafío: renovar Lebac

Al igual que el Ministerio de Economía, el Banco Central también tiene en agosto una complicada acumulación de vencimientos de Lebac y Nobac, que llega a los $ 5.500 millones.

Mañana tendrá el primer test, ya que vencen $ 1.500 millones, el doble que la semana anterior. Para la autoridad monetaria es clave poder refinanciar la totalidad de los vencimientos que tiene por delante para llegar sin problema a la meta monetaria planteada para el tercer trimestre (vence en setiembre).

El mayor inconveniente que tiene por delante el BCRA es haberse plegado a la decisión del Ministerio de Economía de suspender la colocación de títulos que ajustan por CER. Esto provocó en la anterior licitación que las ofertas se concentraran por las Lebac en pesos a tasa fija a 12 meses o menos. En cambio, no hubo interesados para plazos más largos a tasa fija. Tampoco por los títulos ajustados a la evolución del dólar.

Según aseguran en la entidad, por ser agosto un mes de menor demanda de pesos (no hay vacaciones, ni pago de aguinaldo, por ejemplo) no será tan complicado avanzar con esta absorción. Eso sí, es probable que el mercado exija una tasa de interés más elevada, lo cual tanto Economía como el BCRA se niegan a convalidar.

Según los datos difundidos por la consultora MVA Macroeconomía,el stock de Lebac en julio (unos $ 23.500 millones) se compone de títulos en pesos a tasa fija (52%), en pesos ajustables por CER (44%), en pesos indexados según la evolución de la tasa Badlar (3%) y ajustables de acuerdo con la cotización del dólar (1%).