Dólar: prevén desde hoy menor presión a la baja

• Mucha expectativa hay en la plaza financiera hoy para observar si continúa la tendencia bajista del dólar operada la semana última. Hay muchos analistas que sostienen que por debajo de 2,80 pesos difícilmente retroceda, pero otros sin embargo advierten, con buena dosis de razón, que si no interviene fuerte el Banco Nación (lo hace con compras para el Ministerio de Economía), la tendencia declinante se mantendrá.

• Durante el fin de semana el tema del dólar fue comentario obligado, y de hecho hubo declaraciones del ministro Lavagna desde Cariló donde señaló que por primera vez están «comprando divisas con el superávit fiscal». La pregunta del millón es la siguiente: ¿cuántos dólares están dispuestos a comprar Lavagna y Prat-Gay (titular del Banco Central) esta semana? Y en el caso de que piense seguir interviniendo como hasta ahora, ¿cómo repercutirá en la inflación esta continua expansión monetaria? Según el economista Luis Seco, «mientras pueda sostenerse la demanda de moneda doméstica no habrá repercusiones en la inflación».

• Por lo pronto, en niveles de $ 2,80 los exportadores no tendrían tanto apuro en liquidar sus divisas. Una situación bien diferente es vender dólar a 2,90 pesos y otra es hacerlo cuando ya está cerca de 2,80 pesos y no se tiene ninguna necesidad financiera de hacerlo. Otro factor a tener en cuenta y que está afectando la cotización del dólar es la venta que surge de la necesidad de las empresas de pagar fuertes vencimientos impositivos. Es el caso de Repsol YPF, que en las últimas jornadas estuvo vendiendo fuerte, producto de la necesidad de pagar $ 2.500 millones en el próximo vencimiento anual del Impuesto a las Ganancias.

• En cuanto a la plaza de bonos, el mercado sigue apuntando a los títulos posdefault que ajustan por CER. Las expectativas de inflación, la caída en el precio del dólar, las tasas de interés estables, así como el elevado superávit fiscal que garantizaría el pago de los intereses de los títulos públicos jugaron a favor de estos instrumentos. Entre ellos, el BOGAR 2018 alcanzó niveles récord al tocar el miércoles -último día de operaciones antes de los feriados de Semana Santa-,los 90,95 pesos por unidad y ganar en dos ruedas 3,585%. Entre los BOCON, el PRE8 subió 3,31% y 3% el PRO12 en la semana, mientras que en la licitación semanal de letras y notas del Banco Central de los 263 millones de pesos colocados, 52% correspondió a instrumentos ajustables por inflación, lo que muestra un retorno de los inversores a este tipo de títulos.

• Esta semana tendrán lugar las reuniones del Ministerio de Economía con los diferentes grupos de acreedores. No hay muchas expectativas: el gobierno insiste en no modificar su propuesta de quita de 75% en el valor nominal y todo hace suponer que estos contactos son más bien una respuesta a la exigencia del Fondo Monetario a entrevistarse con los bonistas, que el inicio de un proceso de negociaciones que culmine en una exitosa reestructuración de la deuda hoy en default.