EE.UU. sube hoy sus tasas, pero no afecta a Argentina

Alan Greenspan

Ayer comenzó la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal que seguramente anunciará hoy que la tasa de referencia de Estados Unidos subirá un cuarto de punto, a 3,25% anual.

Será la novena alza consecutiva de la tasa de fondos federales, pero el mercado ya la descontó y las señales que quedan son buenas para el mercado argentino, debido a que los bonos del Tesoro a 10 años permanecen con una renta baja inferior a 4%.

Mientras esta renta sea baja, los inversores del exterior comprarán bonos de países emergentes, entre ellos los de la Argentina, para mejorar sus ganancias.

La reunión de la Fed empezó ayer a las 14 y los analistas esperan el comunicado de hoy no para saber a cuánto subirá la tasa, si no para leer entre líneas cual será el futuro de la política monetaria.

Hasta ahora, el mercado trabaja con la hipótesis de más subas que llevarán a la tasa a 4% anual a fin de año, pero el alza de los precios del petróleo puede modificar esa decisión y paralizar la suba de las tasas para no afectar la economía.

El Comité de la Reserva Federal celebra ocho encuentros por año, dos de los cuales duran dos días para permitir que los funcionarios se preparen para el testimonio del presidente del organismo, Alan Greenspan, ante el Congreso.

La tasa de fondos federales -la tasa con la que los bancos prestan a otros bancos- influye en los costos de financiamiento de la economía.

• Fracaso

Pero esta relación ha fracasado durante el actual ciclo, dado que los rendimientos de los bonos a 10 años, que se mueven en la dirección contraria a los precios, se encuentran en niveles más bajos que cuando la Fed comenzó a subir su tasa de referencia desde 1 por ciento en junio pasado. La tasa de referencia que subirá a 3,25% nunca estuvo con tan baja brecha respecto de la de los bonos que está en 3,97%.

Los funcionarios de la Fed comenzaron el encuentro con buenas cifras sobre la economía tras el anuncio de un crecimiento de 3,8% en el Producto Bruto Interno (PBI) del primer trimestre, contra una estimación previa de 3,5%, retomando así su nivel del cuarto trimestre de 2004.

La reacción de la Casa Blanca no se hizo esperar: «La economía está mostrando un crecimiento sólido y sostenido, y genera empleos. Las políticas adoptadas están funcionando y nuestra economía se está fortaleciendo», destacó el vocero del gobierno, Scott McClellan. La revisión del primer trimestre refleja, ante todo, un mayor aumento de las exportaciones (+8,9%) y de la inversión inmobiliaria de los hogares, indicó el Departamento de Comercio.

Sin embargo, en el primer trimestre del año subió el petróleo pero no lo hizo con la intensidad que lo está haciendo a estas alturas del año, y se reflejará en el PBI del segundo trimestre.

La revisión estadounidensecontrasta con las anémicas cifras provenientes de Europa. Francia podría registrar un crecimiento de apenas 1,5% este año, lo que es de todas formas mejor que el estancamiento esperado en Italia y la débil alza del PBI de 1% prevista por el FMI en Alemania. El dólar se mantiene firme por esta política de tasas. Ayer, frente al yen, alcanzó su máximo de los últimos 8 meses y medio. Cada dólar cotizó a 110,5 yenes, 05% por encima del día anterior.

El euro, en cambio, subió a 1,2063 dólar, pero fue un rebote técnico. La tendencia de la moneda única es a la baja.

La diferencia de tasas con Japón y la Unión Europea es lo que ha revalorizado al dólar desde comienzos de año. En la UE las tasas están en 2% anual desde hace dos años y en Japón apenas superan 0%.