El desguace del mercado

Economía

"El único hecho común a todas las condiciones, es que cambiaran" (Charles Dow, 8 de junio de 1901). Venimos comentando algunos de los efectos de la recategorización a "emergentes" de las acciones argentinas con cotización en el extranjero: una mejora acotada en los precios accionarios (el Merval avanzó la semana pasada 0,21% frente a un promedio semanal de 0,64% desde que Macri se hizo de la presidencia; la baja promedio de la tasa de riesgo-país en la semana fue de 2,9%, la baja promedio semanal desde aquel 20/11/15 es de 3,31%; etc.), la certificación del fracaso de los principales actores de nuestro mercado -léase CNV, ByMA, cámaras, MinFin. etc.- en generar un mercado de capitales más profundo; el engaño de la reforma a la ley del mercado, etc.. Pero no es esto lo que preocupa y nos lleva a estas líneas, sino la ironía que al mismo tiempo que la gente de MSCI habla de la necesidad de un mercado local más líquido para calificar de emergentes a las acciones argentinas sin doble cotización, con su decisión han creado un mecanismo que no hace sino incentivar la emisión de capitales más allá de nuestra frontera (fuga del mercado), al prácticamente asegurar el acceso a un flujo de fondos que, según el frenesí de quienes así lo postulan, va de u$s3.000 a u$s5.000 millones. Podemos entender el silencio injustificado de los directivos de nuestro sistema bursátil hablar es admitir su fracaso en crear un verdadero mercado de capitales argentino y su responsabilidad en la destrucción de mucho de lo bueno que este tenía; supimos ser emergentes "plenos" por décadas, sin ninguna de las reformas actuales-, lo que no podemos entender y mucho menos justificar es su inacción para tratar de paliar lo que está por venir... a menos que sea adrede. Hasta aquí, optamos por no hablar del derrumbe de ayer. A los (¿necios?) que culparon al malhumor internacional, el -4,59% del Merval desplomándose a 28.825,12 puntos fue la mayor baja bursátil del planeta (la segunda peor, Alemania, -2,5%; Brazil +0,5%, México +0.02%). Lo peor, los bancos y las con ADR. Se negociaron acciones por $717 millones con 9 papeles al alza, 9 sin cambio y 63 mermas. ¿Qué más podemos decir? Ah, no tenemos idea de que pasará, pero desde que Pakistán fue "elevado" a emergente el año pasado, sus acciones (índice MSCI) se desploman 45%, frente al 6% que gana el índice de Mercados Emergentes o el 2% que suma el de Fronterizos.

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