El dólar hoy ya es de los más altos

El tipo de cambio real hoy ya está 48% por encima del promedio histórico. Si se excluyera el período de la tablita de Martínez de Hoz (1979-'81) y la convertibilidad (1991-2001) un dólar a 3,19 pesos es 18% superior en términos reales al promedio de las últimas tres décadas.

El actual tipo de cambio real se ubica entonces en los máximos históricos, con la clara excepción de la hiperinflación del '89 ($ 8,5), la caída del gobierno de Isabel Perón ($ 6,9) y la Guerra de Malvinas ($ 4,9).

Ahora los analistas proyectan un escenario para los próximos años del tipo de cambio real similar al que imperó a fines de los '80. Ese dólar, en términos de poder adquisitivo del billete estadounidense, se ubicaba en torno a los 3 pesos. Claro que en estos pronósticos no se descarta que pasar por otro proceso hiperinflacionario donde la cotización del dólar llegaría a dos dígitos.

«El problema es que la gente aún no asume que sus ingresos en dólares serán por lo menos un tercio de lo que eran hasta hace poco tiempo», advierten los especialistas. «Por unos cuantos años conviviremos con un dólar alto», sentencian.

Los más optimistas, asumiendo una flexibilización moderada del «corralito» y un pronto acuerdo con el FMI, ubican el tipo de cambio real moviéndose en una banda de 4 a 6 pesos por dólar en los próximos meses. «Siempre y cuando no se liquiden las reservas del Banco Central -advierten-, porque en ese caso podría, por un tiempo, bajarse el techo de la banda.»

Si se observa la evolución del tipo de cambio real en las últimas cuatro décadas, en los '60 sólo sobre fines de esos años llegó a niveles cercanos a 2 pesos de hoy. En los '70 la primera mitad tuvo un comportamiento creciente hasta tocar máximos de 6,86 pesos antes de la caída del gobierno peronista, luego vendría la tablita de Martínez de Hoz y tendría una tendencia descendente a mínimos históricos de 0,74 de peso. En los '80 el máximo se registró sobre el final de la gesta de Malvinas, en los 4,86 pesos. A lo largo de esa década deambuló entre los 2 pesos y 2,5 pesos. Tocó el récord histórico en la hiperinflación del '89 en los 8,49 pesos.

La cotización actual del dólar es coherente con las típicas épocas de fuga de capitales.

«Si se consiguiera normalizar, algo, la cadena de pagos a este nivel de tipo de cambio real tendría que aumentar el empleo, señala el economista del CEMA, Dick Schefer, quien advierte que lamentablemente «con la fuga de capitales no hay con qué».

Por ello se pregunta Schefer «¿Por qué siempre estamos en los extremos. No tendría razón Chile cuando controlaba el ingreso de capitales para evitar que caiga el tipo de cambio real y mantenerlo en un nivel intermedio?