El gobierno no paga ahora al BM, pero sí en 60 días

El 15 de octubre el Banco Mundial pagará u$s 250 millones a tenedores de un bono argentino que tiene la garantía especial del organismo internacional, ante la decisión ya oficial del gobierno de no cubrir el vencimiento.

Pero un dato importante que comunicó ayer el Ministerio de Economía, a través de su oficina de prensa, es que el gobierno «atenderá -aunque en un plazo no menor a 60 díasla deuda que entonces se genere con el Banco Mundial, de modo de mantener vigente la garantía para las series 5ta y 6ta. que vencen en octubre de 2003 y 2004, respectivamente».

•Compromiso

Esto significa que la Argentina se comprometió a devolverle estos u$s 250 millones al Banco Mundial, aunque ese pago se haría recién alrededor del 15 de diciembre.

En el mismo comunicado señala que el gobierno no pagará directamente el bono, ya que «implicaría un tratamiento preferencial respecto a otros acreedores». Ocurre que los restantes títulos emitidos por el país en los mercados internacionales están en default, es decir que no se paga el vencimiento de capital ni de los intereses.

Aunque el Estado argentino no hará frente en tiempo y forma al pago del próximo cupón, los inversores igual cobrarán. Claro que el dinero lo desembolsará directamente el Banco Mundial, al gatillarse en forma automática la garantía especial del instrumento.

La estructura del título prevé 60 días de gracia para reponerle los fondos al Banco Mundial. De esta forma, la garantía continuaría en vigencia para el próximo cupón del título, cuyo vencimiento se produce en octubre de 2003.

Este es un bono que emitió la Argentina en 1998, con una garantía especial del Banco Mundial y cuyo próximo vencimiento de cupones implicaría el pago de u$s 250 millones. El monto total al momento del lanzamiento llegaba a u$s 1.250 millones.

El instrumento fue emitido por el país en octubre de 1998, cuando Roque Fernández estaba al frente del Ministerio de Economía. La estructura consta de seis cupones de vencimiento anual, cada uno de u$s 250 millones, con una garantía del Banco Mundial. A medida que el gobierno argentino paga la obligación anualmente, esa garantía se traslada al vencimiento del próximo cupón.

El gobierno argentino tiene decidido aprovechar los 60 días de gracia que incluye este particular bono para devolverle el dinero al BM. Para ello debe cumplir con algunas formalidades: la principal es que debe avisar con 48 horas de anticipación que no pagará el título al vencimiento (lo debería hacer hoy o, a más tardar, mañana). Luego, tendrá otros dos meses para cumplir la cancelación, hasta el 14 de diciembre.

Como la Argentina no cumplirá puntualmente con este pago, debe hacerlo directamente el Banco Mundial. La institución tendrá que desembolsar u$s 250 millones para que cobren los inversores privados que compraron el título en distintos mercados del mundo.

El gobierno tiene un plazo de 60 días para devolverle el dinero al Banco Mundial. Si lo hace, automáticamente el próximo cupón del bono pasa también a contar con la garantía del BM. De lo contrario, si la Argentina no cancela el préstamo con el organismo, los últimos dos cupones del bono pasan automáticamente a default.

Este «Programa de Garantías Parciales» que otorgó el organismo multilateral permitió que la serie D de este título argentino, por 250 millones de dólares, mantenga su calificación triple «A».

El próximo cupón del bono, que vencería en octubre de 2003, también conserva una nota superior al default, ya que la calificadora Standard & Poor's mantuvo una CCC-. Lo mismo ocurre con el último de los cupones, el F, que vence en el 2004.

Este título es sólo un parte pequeña de los vencimientos que la Argentina debe enfrentar en octubre con el organismo. De hecho, en la forma de créditos directos vencen a mediados de mes unos u$s 800 millones. Claro que el período de gracia que permiten las cláusulas de estos préstamos se estira sólo por 30 días.