El Gobierno tomó deuda a menor tasa, 6,75%

Ni el propio ministro de Economía, José Luis Machinea, esperaba semejante éxito ayer al salir a pedir u$s 350 millones en el mercado local. Por dinero a tres meses de plazo en una nueva licitación de Letras del Tesoro, pagó 6,75% anual. Tres meses atrás, fue obligado a pagar casi el doble. Se trata de la tasa de interés más baja desde marzo del año pasado y hay que remontarse a mediados del '99 para encontrar un costo de financiamiento similar para el sector público. Es importante porque permite anticipar otro descenso de tasas para empresas y público en los próximos días. Incluso ayer los inversores, bancos, AFJP y ahorristas, ofrecieron más de 1.400 millones cuando el gobierno sólo quería captar un cuarto de ese monto. Hay liquidez en la plaza local y lo positivo es que se espera que se mantenga en las próximas semanas. Por el momento en los bancos no se percibe un cambio en el comportamiento del público, pidiendo más créditos para consumo o hipotecarios. Esto hace que los bancos estén con capacidad prestable disponible y la vuelquen al gobierno. Esta situación también tuvo su correlato en el mercado interbancario, donde ayer los bancos se prestaban plata a tasas de 6 por ciento anual. En el mercado los operadores apuestan a una nueva baja en las tasas de las próximas licitaciones de LETES. La euforia invadió ayer al propio gobierno y el propio Fernando de la Rúa se encargó de felicitar a Machinea por el éxito de la licitación. "Muy bien José Luis, usted está haciendo las cosas bien como se propuso este gobierno", le dijo anoche.

Otra grata sorpresa deparó la licitación de Letras del Tesoro (LETES) al equipo económico que ayer vio caer el costo del financiamiento a 6,75 por ciento anual, o sea a niveles de marzo pasado.
El Palacio de Hacienda colocó ayer 350 millones de dólares de LETES a 3 meses de plazo a una tasa de corte de 6,64 por ciento anual, que representa una caída de 165 puntos respecto de la licitación anterior del 9 de enero pasado. Los rendimientos convalidados ayer equivalen a una tasa nominal anual de 6,75 por ciento, lo cual significa 172 puntos menos que la licitación pasada.

Estos niveles de tasa realmente sorprendieron a operadores y analistas, quienes estimaban que el gobierno por lo menos iba a pagar 7,40 por ciento anual.

Hasta el propio titular de Economía, José Luis Machinea, no ocultó su sorpresa al señalar que «la verdad es que nosotros estábamos previendo una reducción de tasas, pero no de este nivel», dijo sonriente.

El rendimiento de 6,75 por ciento anual resulta casi la mitad de 12,18 por ciento que debió pagar el Estado durante diciembre último, antes de que se concretara el blindaje financiero. Hay que remontarse hasta el 15 de junio de 1999 para encontrar otra tasa tan baja. En esa oportunidad, las LETES se colocaron a 6,76 por ciento nominal anual.

La tasa obtenida ayer representa un spread (diferencial) sobre la tasa LIBO de apenas 118 puntos.

Las ofertas más que cuadruplicaron la colocación de ayer, al presentarse 90 órdenes por 1.618 millones de dólares, de los cuales más de 1.549 millones correspondieron al tramo competitivo y cerca de 69 millones al no competitivo.

En el tramo competitivo, las 74 propuestas fueron desde un mínimo de 5 por ciento anual a cargo del Mercado de Valores hasta un máximo de 9 por ciento anual de parte del Banco Francés.

Al analizar las ofertas, sorprende que solamente diez se ubicaron por encima de 7,50 por ciento anual que era considerado en las horas previas a la licitación como el piso que debería pagar el gobierno.

Las ofertas más fuertes correspondieron al Deutsche Bank que presentó 3 órdenes por 100 millones de dólares cada una a tasas de 7,10 por ciento, 7,15 y 7,20 por ciento anual.

El Banco Río fue quien más se llevó ayer en la nueva licitación de LETES, al captar más de 70 millones de dólares, es decir, más de 26 por ciento del total colocado.

En el tramo no competitivo, la distribución fue más pareja y quedó en manos del HSBC Bank, Banco Francés, Banco Río, ING Bank, BankBoston, Deutsche Bank, Banco Galicia, Morgan y ABN Amro Bank.

Con el resultado de ayer se consolida así la reducción de las tasas de interés que comenzó a lograr la Argentina a finales de diciembre pasado, cuando se llegó a un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Cabe recordar que los intereses para refinanciar la deuda pública habían llegado a 16 por ciento anual en noviembre pasado, a raíz de la incertidumbre de los inversores sobre las perspectivas políticas y económicas. En diciembre último, el gobierno debió pagar una tasa de interés de 11,82 por ciento por las LETES por 350 millones de dólares que emitió a 94 días.

Las LETES colocadas ayer no implican nueva deuda sino que fueron emitidas para reemplazar las licitadas en octubre pasado.