El ingreso de divisas aumenta, pero no compensa fuerte fuga

Esta lectura respecto del movimiento de capitales permitesacar una primera conclusión: se decidió implementar el esquema de controles cuando la Argentina todavía es un país que muestra fuga neta de divisas, aunque -eso sí- el volumen neto de lo que sale va en descenso.

Claro que el ojo de Roberto-Lavagna está puesto en el denominado «hot money», o dinero caliente, que entra por un plazo breve al país para aprovechar rendimientos altos. Una vez efectuada la ganancia se va con la misma rapidez con la que entró.

Esto tiene que ver con las tasas de interés en descenso en el primer mundo. Ayer Estados Unidos las fijó en 1% anual y Europa está a punto de volverlas a bajar. Esta caídade la renta en un mundo abarrotado de dinero líquido hace que los inversores dediquen una pequeña parte de sus excedentes a invertir en países emergentes. La primera selección que hacen es México, Brasil y Chile. Después, los más osados, piensan en la Argentina. En términos relativos, el capital golondrina que viene al país es bajo, pero en una economía como la Argentina que se achicó tanto, ese dinero por escaso que sea a nivel mundial, pesa.

El proceso tiene los siguientes pasos:

• Un inversor (local o extranjero) ingresa dólares al país para efectuar una colocación financiera.

• Para ello vende las divisas en el mercado local y adquiere pesos.

• Una operación típica es colocar esos pesos a elevadas tasas de interés en Letras del Banco Central o en plazo fijo. El plazo de la colocación en Lebac puede ir de los 180 días en adelante, y en ese caso la tasa será todavía más elevada. A plazo fijo lo hace de 30 días en adelante.

• Como cobertura, el inversor adquiere dólar futuro a través del INDOL o el Rofex. Se puede asegurar un valor de la divisa hasta febrero del año próximo.

• Con tasa de interés fija y un dólar asegurado, quien efectuó la operación no corre riesgo, porque las Lebac son del Banco Central.

• Por supuesto, hay otras variantes, como invertir en Bolsa, aprovechando el buen momento del mercado accionario y la baja paralela del dólar.

La lectura que hacen desde Economía es que este ingreso de capitales está acentuando en forma exagerada la caída del dólar, con lo cual se buscó ponerle algún tipo de barrera a la operatoria.