En abril, bonos y acciones fueron la mejor inversión

El común denominador que impactó positivamente tanto en los bonos como en las acciones fue el mejor clima que se vivió en el mercado como consecuencia la sensación generalizada entre los operadores de que en las elecciones del 27 de abril pasado triunfaría un candidato promercado.

Ello alentó la toma de posiciones en activos locales por parte de inversores nacionales, aunque también se verificó una tenue corriente de fondos provenientes del exterior. Ésta última situación se hizo evidente al promediar el mes. De hecho, luego de una serie de informes de bancos de inversión estadounidenses (por caso, el JP Morgan) el flujo de fondos a la región aumentó sensiblemente, alentado también los por los bajos rendimientos que hoy predominan en el resto del mundo.

Entre los bonos lo mejor pasó por el BOCON PRE8 que subió nada menos que 126% durante el mes pasado, apoyado en las compras de inversores que consideraron que estaba demasiado bajo. Se trata de un título que el gobierno emitió recientemente para consolidar deudas con proveedores, nominado en pesos, y que está indexado por el CER más un interés adicional de 2% anual. También fue destacada la evolución de los bonos Global 2031 (+39%), 2018 (+35%) y 2008, uno de los papeles más líquidos, (+23,5%). Son todos bonos que están en default, pero la posibilidad de un triunfo de un candidato con sintonía con el mercado (que otorgue un renovado impulso a la renegociación de la deuda) apuntaló su cotización.

De todas formas, al estar nominados en dólares la ganancia en pesos se reduce en algunos puntos porcentuales, ya que durante abril la divisa estadounidense bajó 5,6%.

Por su parte, el BODEN 2012 -título que se le entregó a los ahorristas en canje por los depósitos atrapados en el «corralón»ganó 28%. El dato no es menor, porque éste es el bono de referencia del mercado: en total se emitieron u$s 11.700 millones, de los cuales 63% está en manos de los bancos y 37% restante en poder de ahorristas.

En lo que se refiere a las acciones, el índice Merval durante el mes pasado subió 12,27%. Se registraron ascensos destacados en acciones como Telecom (+43%), MetroGas (+35%) y TGS (+33%). En todos los casos se trata de empresas privatizadas que se vieron beneficiadas por un eventual reajuste de tarifas que los operadores estiman se impondrá en el corto plazo, así como también por la baja del dólar, hecho que descomprime las pesadas deudas que tienen en el exterior. También sobresalieron las alzas de Acíndar (+38%), Minetti (+32%), Rigolleau (25%) y Transener (+22%). Muchas de estas empresas lograron un renovado impulso en las últimas semanas, luego de renegociar exitosamente sus deudas.

Vale destacar que el alza tanto de acciones como de bonos cobra mayor relevancia si se tiene en cuenta que se produjo en un período de atractivas tasas ofrecidas por los bancos.