Sólo en la semana pasada, hasta antes de conocerse el paquete Murphy, las reservas líquidas del Banco Central cayeron casi 1.800 millones de dólares.
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Los datos oficiales al viernes pasado dan cuenta de que el nivel de las reservas líquidas del Central descendió a 23.625 millones de dólares. Esto significa que en la primera quincena de marzo, las reservas líquidas acusaron una pérdida de más de 1.750 millones de dólares, lo que representa 7% del total. Cabe señalar que las reservas líquidas comprenden el poco oro que aún hay en las bóvedas del Central, los dólares billetes y las colocaciones a plazo fijo en el exterior. Estas reservas son las que, junto a los títulos públicos en poder del Central (hoy unos 1.464 millones de dólares), respaldan la circulación monetaria (base monetaria más los depósitos de los bancos en el Central) que hoy asciende a 14.017 millones de pesos. Es decir que las reservas líquidas respaldan en más de una vez y media el total de los billetes y monedas en circulación.
Por ende, la caída de las reservas líquidas que se registra en lo que va del mes es interpretada como el reflejo de la fuga de depósitos que tuvo como destino la compra de dólares.
Sin duda, la crisis política ha tenido su correlato sobre el nivel de reservas, que sin señales de pánico dejaron entrever cierta cautela por parte de los inversores.
En cuanto a las reservas del sistema financiero (incluyen las líquidas más los encajes en el Deutsche Bank, de Nueva York), experimentaron una merma en lo que va del mes de 637 millones de dólares. El último dato del Central, del 16 de marzo pasado, las ubica en los 33.193 millones de dólares.
Pero lo más significativo son los movimientos que realizaron los bancos con las reservas y los encajes.
Por un lado, cancelaron pases pasivos (son depósitos en el Central a tasas promedio de 4 y 5% anual) que a comienzos de mes sumaban 11.242 millones de pesos. El viernes pasado cayeron a 9.136 millones de pesos, o sea que sufrieron una caída de 2.106 millones.
Incremento
Por otro lado, se observa un importante incremento en los requisitos mínimos de liquidez (encajes depositados en Nueva York en dólares), que pasaron de menos de 7.000 millones de dólares a 8.104 millones el viernes pasado (aumentaron 1.130 millones de dólares). Al parecer, los bancos optaron por cubrirse y dolarizaron sus encajes, frente a la ola de rumores.
Otro comportamiento observado en el sistema financiero fue una mayor presencia de los bancos en la «ventanilla» del Central comprando dólares, al tipo de cambio uno a uno. Lo que ocurrió después fue que los bancos utilizaron esos dólares del uno a uno para cubrir posiciones en dólares, dolarizar sus encajes, y para satisfacer la mayor demanda local de divisas, mientras la cotización trepaba por sobre el 1,009 peso por dólar.
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