Encajes: cómo será la reducción para bancos pequeños

Como parte del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central tiene previsto ir eliminando de manera gradual los encajes no remunerados de los bancos pequeños, con el sentido de generar un mecanismo que transmita de mejor manera la política monetaria al sistema.

La medida figura en el punto 25 del Memorando de Políticas Económicas y Financieras que el Gobierno presentó al Congreso y se plantea como un programa de aplicación gradual cuya presentación será en junio.

El texto dice que “para mejorar la transmisión de la política monetaria, el BCRA publicará un plan sujeto a plazos para simplificar el régimen” y precisa que la máxima entidad monetaria “procurará eliminar gradualmente el encaje legal no remunerado para los bancos pequeños, así como muchos otros regímenes especiales, de modo que difieran principalmente en función de la duración de los depósitos”. Se supone que los depósitos de más larga duración tendrán menos necesidad de retener dinero inmovilizado, mientras que los de corto plazo, una mayor proporción.

La propuesta, que se elevó al Congreso, indica que “a medida que se normalicen las condiciones, que el mecanismo de transmisión de la política monetaria mejore y que la inclusión financiera se profundice, consideraremos relajar gradualmente el piso de las tasas pasivas de los bancos comerciales y los techos de las tasas activas”. Por último, el Gobierno también se compromete a evaluar “las regulaciones que permiten a los bancos comerciales cumplir el encaje legal con tenencias de títulos públicos”.

Según confirmaron a Ámbito fuentes gubernamentales, la propuesta presentada al FMI está dirigida a mejorar el perfil competitivo de las entidades más pequeñas del sistema, que no están obligadas a respetar el esquema de tasas mínimas y máximas del BCRA. Lo que está previsto es estudiar un nuevo esquema de encajes, en el que no se descarta que pasen a ser de tipo remunerados para ese grupo. Pero desestiman que este tipo de regulación de prudencia financiera se llegue a eliminar completamente.

Al respecto, el director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), Hernán Letcher, explicó que ese tipo de medida “apunta a agilizar los canales de transmisión de la política monetaria”. “Sin encajes, los movimientos de la Leliq pegan 100% en el esquema de los bancos, con el encaje no remunerado parte de ese efecto no llega a los bancos”, estimó el economista.

Aldo Abram, director de la Fundación Libertad y Progreso, por su lado, advirtió que los encajes “son medidas prudenciales” de regulación financiera que obliga a los bancos a contar siempre con una reserva para atender devolución de depósitos de parte de los clientes. Por eso, aseguró que “no puede ser que no haya encajes” debido a que se le podría abrir la puerta a algún banco “manejado por irresponsables que no tengan liquidez mínima para atender un aumento en la salida de sus depósitos”.

Lo que implica la propuesta del Gobierno, aunque el texto no lo dice explícitamente, es que los bancos chicos cumplan los requisitos de la regulación mediante encajes remunerados, es decir, instrumentos de regulación monetaria, como las Leliqs o los pases pasivos, que muchas veces se los considera como tales. Abram planteó que esa podría ser una alternativa “viable”, lo que constituye en sí mismo un subsidio del BCRA a las entidades más pequeñas del sistema. El mecanismo tendría que ser el de los pases porque tienen la ventaja de darle liquidez casi inmediata a una entidad que pueda tener un problema transitorio.

La reducción de requisitos de encajes a los bancos ha sido uno de los mecanismos más utilizados en los últimos años para sostener planes de financiamiento direccionados con tasas más bajas, entre ellos, el programa Ahora12. Para que la entidad pueda prestar a una tasa reducida respecto de la vigente en el mercado, el BCRA le permite, de algún modo, usar una parte del dinero que tiene que tener inmovilizado, sin cobrar nada, para prestarlo y así sacarle algún provecho. El programa con el FMI asegura que este tipo de programas, van a tener continuidad.