Expectativa en Bolsa por canje

La evolución del precio de las acciones estará atada al grado de aceptación del canje de la deuda. Los papeles más representativos del índice Merval terminaron la primera semana del año con una pérdida de 4,79% luego del exitoso recorrido de diciembre con ganancias del orden de 30% y perspectivas de continuar en alza.

Al término de la semana pasada, esta caída en los precios se interpretó en la Bolsa como un «sano reacomodamiento» más que a un cambio de humor sobre el sector en su conjunto. En esta baja tuvo mucho que ver el efecto contagio del proceso de toma de ganancias que también enfrentaron los mercados del mundo.

Mientras tanto, la dinámica de ajuste del mercado encuentra al Merval defendiendo la zona de los 1.300 puntos tras el nivel récord de

1.389,53 alcanzado en los últimos días de 2004. «El volumen,en lugar de ampliarse, mostró un achicamiento en relación con lo que sucedía semanas atrás, y esto indica que las ventas no fueron a cualquier precio», razonó un agente de Bolsa que consideró que el mercado mantiene sus condiciones intactas para volver a mejorar posiciones.

• Volatilidad

«La toma de ganancias era lógica y el canje marcará de ahora en más el ritmo del mercado al que no hay que descartarle una gran dosis de volatilidad», opinó en este caso el responsable de la cartera de un fondo de inversión. Pasado mañana, el gobierno iniciará formalmente el proceso para salir del default. La primera pregunta que se hace un inversor con bonos argentinos es si le conviene participar de la operación o vender los bonos antes.

La recomendación de los expertos se ubica más con la primera opción, ya que creen que puede darse una situación de optimismo que permita ver bonos con precios mayores a los actuales. En cuanto a las acciones, Jorge Alberti, de El Accionista, avizora para los próximos días un «bajo perfil» de negocios en la Bolsa y, desde su punto de vista, continuará la oferta, en la misma medida que haya falta de noticias.

El analista sostiene que una vez que se conozcan los ofrecimientos del canje a los inversores locales «algunos capitales podrían ponerse activos».

En Delphos Investment continúan manteniendo una visión positiva sobre las acciones privilegiando los papeles líderes y de elevada liquidez. Coinciden los analistas en que, de ahora en más, los inversores seguirán atentos a la evolución del canje de la deuda para realizar pronósticos sobre la tendencia de los precios de las acciones a lo largo de este nuevo año. Los estrategas de la consultora Argentine Research no detectan modificaciones en las perspectivas de la reestructuración de la deuda que fundamenten una reversión del optimismo, mientras se siguen estimando niveles de aceptación.

Por el lado del dólar, en los mercados se prevé una política de compras menos activas por parte del Banco Central que puede llevar al tipo de cambio a un nivel más cercano a 2,95 pesos en el corto plazo, y en el caso de las tasas de interés se piensa que no mostrarían variaciones significativas dentro del ciclo de absorción de depósitos.