Fondos Comunes de Inversión Consultatio Income Latin American Fund

Contactos: Luciano Buyo, Buenos Aires (54) 11 4891-2103; Luis Iratchet, Buenos Aires (54) 11 4891-2105

FUNDAMENTOS


Tipo de Fondo Común de Inversión: Abierto Renta Fija
Valor Patrimonial del Fondo: U$S 2.171.067
Cantidad de Cuotapartes: 2.184.974
Valor cada mil Cuotapartes: 993,64
Sociedad Gerente: Consultatio Asset Management SGFCI S.A.
Sociedad Depositaria: ING Bank N.V., Sucursal Argentina
Política de Inversión: Acta de Directorio Nro. 90 del 23 de agosto de 2000

El objetivo del Fondo es, primariamente, mantener el patrimonio de sus inversores y en segundo término, si las condiciones financieras lo permiten, obtener resultados positivos sobre activos de Argentina y otros países latinoamericanos.

El haber del Fondo está integrado por títulos públicos de países América Latina. El portafolio puede ser sumamente cambiante, de acuerdo con la Política de Inversiones que se explica más adelante. Los títulos públicos en los cuales el Fondo coloca sus inversiones son analizados por la sociedad gerente y los montos asignados a cada uno de ellos se reparten en función de los niveles de riesgo y retorno determinados por dicha sociedad. La atomización hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada título valor representativo de deuda en el total de la cartera.

Consultatio Income Latin American Fund es un Fondo Común de Inversión administrado por Consultatio Asset Management Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra 6 Fondos de Inversión.
Puede decirse que el Fondo, de respetar la política de inversiones de la Gerencia, tendrá sus activos colocados en riesgos razonables, y por la característica de los títulos públicos citada anteriormente, tendrá la liquidez necesaria para hacer frente a rescates por cuenta de sus cuotapartistas.

El Decreto 410/02 del Poder Ejecutivo Nacional, de fecha 8 de Marzo de 2002, establece las excepciones a lo impuesto por el
Decreto 214/02, respecto de la “esificación”de todas las obligaciones monetarias denominadas en moneda extranjera. El Decreto exime de la “esificación”el rescate de cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión, respecto de aquella proporción del patrimonio común invertido en activos extranjeros susceptibles de ser efectiva y naturalmente vendidos y liquidados en el exterior en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras.

El Comité de Inversiones es quien realiza la asignación global de los activos en los que invertirá el Fondo Consultatio Income Latin American Fund, es decir, la elección de los distintos activos financieros y el porcentaje de inversión en cada uno. Dicho Comité ha fijado una Política de Inversiones que busca la menor volatilidad para el nivel de rentabilidad deseado, actuando en forma conservadora para resguardar el patrimonio del Fondo. Ante distintas condiciones de mercado la alocación de activos puede variar significativamente entre bonos y certificados de depósito a plazo fijo.

El Directorio de Consultatio Asset Management Gerente de Fondos Comunes de Inversión, en consecuencia de haber tomado conocimiento de la Instrucción SAFJP N° 018/2000 y sus implicancias en la política de inversión del Fondo, asume el compromiso de observar los lineamientos de inversión que fijó la misma y las que en un futuro fije la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. Debe tenerse en cuenta que el Directorio de la Sociedad Gerente podrá dejar sin efecto dicho compromiso en cualquier momento. En consecuencia, ha aprobado, según Acta Nro. 90 del 23 de agosto de 2000, la siguiente política de inversión:

Consultatio Income Latin American Fund F.C.I., no menos del ochenta por ciento (80%), o el porcentaje menor que permitan en cualquier momento la normativa aplicable de la cartera del Fondo deberá estar constituida por activos cuya calificación de riesgo sea de grado similar o superior al mínimo exigido para integrar la cartera de los fondos de jubilaciones y pensiones y el encaje, emitidos en monedas correspondientes a países cuya deuda soberana cuente con una calificación de riesgo de grado no especulativo (Investment Grade):

a) En el caso de títulos públicos, cuando fuesen emitidos por países que pertenezcan al MERCOSUR, la calificación mínima que deberán guardar será la correspondiente al riesgo soberano del país emisor, caso contrario dicha calificación deberá ser de grado no especulativo (Investment Grade).
b) En el caso de depósitos a plazo fijo, deberán ser efectuados en entidades financieras regidas por la Ley 21.526 y en las cuales los fondos de jubilaciones y pensiones se hallen autorizados a efectuar dichos depósitos.

Las calificaciones de riesgo volatilidad están basadas en un análisis integral y continuo de la cartera que tiene el Fondo y de las políticas de inversión, de la volatilidad de los rendimientos histórica y de la administración. La calificación de riesgo volatilidad considera los efectos de los factores de mercado en el valor de las inversiones del Fondo y refleja la evaluación actual de Standard & Poor's con respecto a la variación en la tasa de interés basada en un análisis de los riesgos principales del Fondo. El riesgo de tasa de interés está basado en el análisis de la duration y de la posición en la curva de rendimientos de cada uno de los Fondos Comunes de Inversión de renta fija. En general, los Fondos con mayores durations tienen mayores niveles de riesgo de tasa de interés, debido a movimientos de la curva de rendimientos. Al momento de la revisión la duration del portafolio ascendía a 5,92 años. El análisis del riesgo histórico del Fondo está basado en la volatilidad de los rendimientos diarios del Fondo. La volatilidad del Fondo alcanza a 5,85% (sobre la base de la evolución de la cuotaparte del Fondo durante los últimos 90 días), en tanto que la volatilidad mensual anualizada del Fondo ascendía a 6,82%. La liquidez del Fondo está sostenida por la características de los títulos públicos que tienen posibilidad de liquidación inmediata. Adicionalmente existe un monto en cuenta corriente producto de la negociación diaria de activos y de las suscripciones y rescates del Fondo. Al momento de la revisión la liquidez del Fondo rondaba el 99%. El valor patrimonial del Fondo se encuentra en 2,17 millones, esto implica una disminución del 30,5% durante el último trimestre.

De acuerdo a la composición del Fondo, corresponde asignar al Fondo Consultatio Income Latin American Fund la calificación “aBBB+f” Los Fondos calificados “aBBB+f”ofrecen adecuada protección ante pérdidas provenientes de cesaciones de pago, en relación con otros Fondos calificados en la escala “a” Las calificaciones de calidad crediticia de Standard & Poor's consideran el nivel de seguridad que el Fondo proporciona contra pérdidas provenientes de cesaciones de pago. La evaluación está basada en la calidad crediticia, en la administración y en la diversificación de los activos que tiene el Fondo, así como en la calidad crediticia que tienen las contrapartes con las que el Fondo tiene alguna relación al hacer transacciones en el mercado.

La calificación de riesgo volatilidad de un Fondo de renta fija es una opinión actual acerca de la sensibilidad de un Fondo a condiciones de mercado cambiantes con respecto al riesgo de una cartera compuesta de títulos gubernamentales argentinos y denominados en la moneda base del Fondo. Las calificaciones de volatilidad evalúan la sensibilidad del Fondo a los movimientos de la tasa de interés, el riesgo crediticio, la diversificación o concentración de las inversiones, la liquidez, el leverage y otros factores. De acuerdo al potencial comportamiento de las distintas características, corresponde asignar al Fondo Consultatio Income Latin American Fund la calificación “aS3” Los Fondos de renta fija que poseen sensibilidad de moderada a las condiciones de mercado cambiantes se califican raS3. Dichos Fondos poseen un nivel de riesgo agregado que es menor que o igual al de la cartera compuesta de títulos del gobierno cuyo vencimiento es de un año y medio a tres años y medio y se encuentran denominados en la moneda base del Fondo.

La calificación del Fondo fue colocada Bajo Revisión en Desarrollo (CreditWatch Developing) hasta tanto su política y/o sus inversiones sean redefinidos por sus administradores.

La política de inversión del Fondo ha sido consistente y en ningún modo está relacionada con la revisión efectuada. Las calificaciones de calidad crediticia reflejan la opinión de Standard and Poor's en relación con la protección crediticia provista por las inversiones de los fondos.