Inversores se refugian ahora en tasa variable

El Banco Central consiguió reunir, con lo justo, el dinero para pagar el vencimiento de Lebac de esta semana. En la licitación captó $ 1.521 millones para cubrir $ 1.517 millones. La oferta de bancos, empresas y pública excedió el cupo licitado en apenas 7% porque se propusieron $ 1.611 millones.

El hecho de que el Banco Central mantenga bajas las tasas, en particular la de los plazos más cortos, ha hecho que la oferta se desplace hacia plazos más prolongados donde se paga tasa variable. Lo que eligen los inversores son las Notas (Nobac) a tasa Badlar más una sobretasa. La Badlar (depósitos mayoristas en bancos privados a 30 días de plazo) aumentó de 6,2% en los últimos meses de 2005 a 8,2% actual, de allí el interés. Al pedir los privados más de 4 puntos sobre esa tasa, se aseguran un rendimiento de 12,5% anual, que está más en línea con la inflación esperada para 2006. Los plazos cortos pagan tasas negativas comparadascon la inflación.

Un informe del Banco Río destacó este movimiento que aliviará los futuros vencimientos. La alta concentración de ofertas a corto plazo ha hecho que 38% del stock de Lebac venza el próximo mes. Sólo en marzo, el Central deberá pagar $ 6.200 millones.

• Corto plazo

Las Lebac y las Notas del Banco Central (Nobac) a tasa variable están ocupando el territorio que dejaron libre las Lebac y Nobac indexadas, que hace varios meses dejaron de licitarse. Los inversores, al desaparecer ese instrumento, concentraron sus ofertas no más allá de los 90 días. Pero ahora se animan a ofrecer dinero ajustable por Badlar.

Ayer las propuestas captadas a tasa variable superaron a las propuestas a valor nominal. Por Nobac a tasa Badlar el Central tomó $ 783 millones, mientras por Lebac a plazo las
propuestas aceptadas sumaron $ 738 millones.

Estos fueron los datos sobresalientes de la licitación de ayer:

• Lebac a 49 días de plazo: se captaron los $ 417,52 millones que se ofrecieron a una tasa de 6,80% anual (la tasa es igual a la de la semana pasada).

• Lebac a 70 días de plazo: el Central aceptó todas las propuestas. Fueron $ 115,55 millones a 7% anual (tasa sin cambios).

• Lebac a 147 días de plazo: los $ 160,41 millones propuestos por el sector privado se captaron a 7,65% anual.
 
•Lebac a 175 días de plazo: se tomaron $ 45 millones, el total de la oferta, a 7,90% anual (tasa sin cambios).

• Lebac a 252, 378, 553 y 707 días de plazo: desiertas por falta de propuestas o porque el Central no aceptó las posturas para no convalidar tasas más altas.

• Nobac a 728 días, cupón variable Badlar Promedio general + 2,5% anual), plazo remanente 434 días: de los $ 25 millones ofrecidos se tomaron $ 10 millones a 6,19 sobre Badlar.

• Nobac en pesos a 273 días, cupón variable ( Badlar bancos privados + 2,5% anual), plazo remanente 238 días: sobre una oferta de $ 418,93 millones se tomaron $ 396,93 millones a 3,086 sobre Badlar.

• Nobac a 721 días, cupón variable Badlar bancos privados + 2,5% anual, plazo remanente 679 días: el Central aceptó $ 375,42 millones sobre $ 418,42 millones ofrecidos a 5,57% sobre Badlar.