"La actual recesión es la más larga, pero no la peor"

La recesión actual, que ya superó los 40 meses, es la de más larga duración desde 1970, pero aún tiene una caída menor a la que se vivió entre julio del '87 y febrero del '90. El análisis corresponde a Abel Viglione, que advierte, además, que aún no se llegó al valle de la recesión, con lo cual el período será aun más largo y complicado y que puede convertirse en el de mayor nivel de caída. El economista de FIEL cree que hay que operar en cualquiera de los tres factores que forman la demanda: la confianza de los consumidores, la tasa de interés que forma el riesgo-país y la competitividad de las exportaciones. Sin embargo dice: «Lamentablemente no veo posibilidades de que esto ocurra en el corto plazo». Las principales declaraciones de Abel Viglione a este diario fueron las siguientes.

Periodista: ¿Cómo es esta recesión comparada con otras que sufrió la Argentina en los últimos años?

Abel Viglione: Tomando la evolución del PBI y los datos que prepara el Indice Coincidente que mide la actividad de la economía en general y que se prepara desde 1970, la actual recesión es, por lejos, la más extensa; pero por ahora no es la de mayor caída. Entre mayo del '98, fecha de inicio según esta medición, y octubre de 2001 se suman 41 meses de recesión y con una caída total de casi 18% y un promedio anual de 4,5%. Hubo una recesión peor, la que comenzó en julio del '87 y terminó en febrero del '90. Fueron 31 meses, con una caída total de 23% y un promedio anual de 9,3%. Eran los años de la hiperinflación y la inestabilidad política y económica.

P.: ¿Es definitivo ya que esa recesión fue peor en caída?

A.V.: El problema que hay al comparar con el actual proceso depresivo es que aún no está claro si se llegó al valle. Evidentemente, los muy malos resultados de setiembre y octubre continuarán en noviembre y seguramente diciembre, con lo cual habrá un nuevo piso del proceso. Recién allí, aproximadamente a fin de año, se podrá saber si este proceso recesivo es aun peor que el de fines de la década del '80 tanto en extensión como en gravedad.

P.: ¿Qué pasará con el PBI este año?

A.V.: En el primer semestre, el PBI cayó 0,5%, mientras que es probable que en el tercer trimestre la baja sea de 4% y en el cuarto habrá una cifra de entre 5% y 8%. Es muy probable que la caída del PBI esté cerca de 3,5% o incluso más. Seguramente será la peor caída en la década. Hay que comparar que en el '95 se cayó 2,8%, en el '96 hubo un aumento de 5,5%, en el '97 fue de 8,1%, y en el '98, de 3,9%. En el '99 volvieron las caídas con 3,4% y en 2000 la baja fue de 0,5 por ciento.

Duración

P.: ¿Cuántas recesiones hay desde el '70 según ese indicador?

A.V.: Son siete en total. Las más cortas son las de julio del '77 a febrero del '78 (7 meses) y la del efecto tequila de diciembre del '94 a agosto del '95 (8 meses). En promedio, las recesiones duran en la Argentina 19 meses y se cae a una tasa de 10,5 por ciento.

P.: ¿Cómo se sale de una recesión tan profunda?

A.V.: La única manera es trabajar dentro de la demanda. Esta se forma con tres factores: el consumo, la inversión y las exportaciones. En el primer caso, según la Encuesta Nacional de la Fundación Mercado, se acumulan bajas sistemáticas desde diciembre del '99 y sin atisbos de recuperación. En cuanto a la tasa de inversión, con un riesgo-país cerca de 3.000 puntos, pensar en que puede haber una tasa de interés apta para el sector público es utópico.

P.: Queda la posibilidad de exportar más...

A.V.: En este último factor, que no es responsabilidad del gobierno, hay que tener en cuenta que para el INDEC los precios de exportación están en su peor nivel desde el '93, sólo comparable con el del tercer trimestre del '99. Con este panorama, lo que hay que esperar, primero, es que bajen las tasas de interés acompañando una reducción del riesgopaís. Por ejemplo, en el '95 estuvo en los 1.200 puntos y en el '96 bajó a los 716, con lo que se pudo volver a crecer.

P.: ¿Las medidas que lanzó Domingo Cavallo para el nuevo plan pueden ayudar a impulsar el consumo?

A.V.: El factor confianza tiene ahora más que ver con cuestiones políticas, de gobernabilidad y de acuerdos políticos, incluyendo a los gobernadores y a la oposición. Luego se pueden analizar efectos positivos de alguna medida. Cavallo, además, se equivocó al enfrentar el problema cuando llegó nuevamente a Economía planteando la competitividad. Esa era la tercera valla por superar, no la primera.

P.: Numéricamente, ¿puede crecer la actividad el año próximo?

A.V.: Más allá de las cuestiones económicas que analizamos antes, la comparación anual permitiría pensar en un crecimiento. La situación actual se puede comparar con la del '95 y el efecto tequila. En el primer trimestre de ese año, la producción había crecido 2,2% y luego cayó en los trimestres sucesivos 3,6%, 4,4% y 5%. Luego, ya en el '96, en el primer trimestre continuó la caída pero a un ritmo de 0,6% y luego hubo fuertes aumentos de 5,1%; 8,2% y 9,2%. Si cualquiera de los tres factores que forman la demanda reaccionaran, algo de esto se podría dar. Lamentablemente, no veo posibilidades de que esto ocurra en el corto plazo.