Economía busca $70.000 millones hoy para refinanciar vencimientos

Economía

Se ofrecerán cuatro instrumentos y hay expectativa por la posibilidad de que pueda bajar la tasa.

El Ministerio de Economía buscará hoy $70.000 millones en una licitación de cuatro instrumentos con vencimiento entre fin de 2020 y agosto de 2023, una colocación que buscará recursos para hacerle frente a un vencimiento de $50.000 millones del jueves. Como en el resto de las licitaciones del año, la cartera que conduce Martín Guzmán espera mantener el mayor porcentaje de refinanciación posible de las obligaciones.

Los instrumentos a licitar son cuatro: dos Letras a Descuento por $30.000 millones a pagar en diciembre de este año y enero de 2021; una colocación de $22.000 en un bono ajustado por CER 1,3% con vencimiento el 20 de septiembre de 2022; y un bono atado a CER 1,45% que vence el 13 de agosto de 2023 por $18.000 millones.

La suscripción a la licitación se podrá realizar únicamente en pesos y la liquidación se realizará el jueves. Para la Lede 2020 el precio mínimo de reapertura es $887,61 por cada VNO $1.000; en el caso de la Lede 2021 el precio mínimo es $863,12 por cada VNO $1.000; para el Boncer de 2022 el precio mínimo es $1.055,56 por cada VNO $1.000 y para el Boncer de 2023, un instrumento nuevo, el precio mínimo de emisión es $985,50 por cada VNO $1.000.

La colocación de esta semana está por encima del vencimiento que deberá enfrentar el Tesoro. Según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso, el 13 de agosto vencen $50.042 millones en Ledes (S13GO). La cotización de este instrumento en el mercado secundario se mantuvo en alza de manera ininterrumpida desde el 6 de julio.

Respecto de la tasa de interés, la licitación de hoy ofrece el mismo rendimiento que la licitación anterior realizada por el Ministerio de Economía. Sobre la expectativa de una eventual compresión, fuentes oficiales le dijeron a Ámbito que “puede haber algo de compresión posterior luego de la licitación. A medida que va transcurriendo el tiempo el mercado va ajustando la tasa hacia abajo”.

Desde el Ministerio de Economía desplegaron en los últimos meses una estrategia en el mercado de títulos en pesos que apunta a fortalecer el rendimiento de la curva de rendimientos en moneda local. El resultado de la última licitación estuvo un 22% por encima de lo que el Palacio de Hacienda había buscado colocar.

Consiguió en el mercado $110.000 millones el 29 de julio, muy por encima de los $92.100 millones que vencían esa semana. El balance que hicieron en ese momento en el equipo de Finanzas fue positivo, debido a la “importante” presencia de “los participantes del mercado de capitales local”, porque entraron bancos, fondos comunes de inversión y compañías aseguradoras. La participación de minoristas “es poca pero va creciendo”, contaron a Ámbito fuentes oficiales en ese momento.

Sobre la composición de los vencimientos según el tipo de inversor en los títulos públicos, la mayor parte de tenedores privados se concentra en agosto, septiembre y noviembre.

Según la Secretaría de Finanzas, durante la primera mitad del año el rendimiento de todos los instrumentos se ubicó por encima de la inflación acumulada del período. Mientras que la inflación fue de 13,3%; los instrumentos a tasa fija rindieron 14,7%; los bonos CER un 17,5%; el valor de referencia del dólar se ubicó en 17,7%; y la tasa Badlar rindió 21,9%. Esto permitió, según el análisis oficial, que de los $697.969 millones que el Gobierno debía pagar entre enero y junio, el Ministerio de Economía refinancie el 88%, al conseguir cancelarlo a través de emisiones por $616.117 millones en la primera parte del año.

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