Lo que se dice en las mesas

Ya están gastando a cuenta los operadores de las mesas de dinero en función del bonus que recibirán por las ganancias generadas en los mercados este año. La Argentina no para de subir y entonces el fin de año encuentra a la mayoría de los papeles muy cerca del máximo. « Recién en los últimos 45 días sacamos la cabeza del agua», reconoció un operador, ya que antes se acumulaban pérdidas por la minicrisis de principios de mayo, cuando parecía que EE.UU. iba a subir las tasas hasta el cielo. Cada banco tiene sus modalidades, pero en general en marzo se reparten esos bonus. Un reconocido analista aportó un dato interesante en este sentido: en Londres, este año se repartirán 9.000 millones de libras en bonus entre todos los jugadores (desde el más alto nivel hasta el simple trader). No será muy diferente la situación en Wall Street con un año para recordar y poner en un marco. ¿En qué se lo gastan los operadores de Londres? Es común la compra de yates, de autos Maybach de Daimler-Chrysler que son la competencia de los Rolls Royce y de Aston Martin, que era el auto recordado por su utilización en las primeras películas de James Bond. A tal punto influyen los bonus de los operadores de la city londinense que la demanda de estos autos tiene estacionalidad: aumentan notoriamente las operaciones de compraventa de Maybach y Aston Martin en coincidencia con la fecha de cobro de los bonus, a principios de año. Los operadores de Wall Street ahora gastan sus bonus en Hummer, una suerte de Jeep gigante, o 4x4 blindadas (en la Argentina, un famoso conductor de TV posee uno). Aquí los bonus dependerán de cada banco, obviamente muy inferiores en el total a los de los centros financieros internacionales, pero igual nada despreciables.

Por todos los motivos arriba mencionados es que hasta la primera semana de diciembre se puede esperar que continúe la tendencia alcista en el mejor de los casos. Es que a partir de entonces, los grandes jugadores se cuidan de proteger las ganancias acumuladas en el año y desarman posiciones riesgosas. Recién las apuestas vuelven a hacerse después del 7 de enero, cuando el partido comienza a jugarse de nuevo. Por ello es que entre el 7 de diciembre y el 7 de enero, lo normal es que predomine la prudencia en todas las decisiones de inversión de los grandes inversores del exterior, apuntando a cerrar el año sin sustos.   

¿Qué más puede subir en el mercado? Siempre en el mercado se está atento a oportunidades. Y las hay. En realidad, viendo en detalle papeles y rendimientos, se observa que el tramo medio y de largo plazo de los bonos argentinos subió, pero no está aún en los valores máximos alcanzados meses atrás. El resto está en sus precios récord. Traducido: títulos como los BOGAR, BODEN 2014 y Discount en pesos todavía no llegaron a sus precios techo y, por ende, de continuar esta euforia imperante en la plaza, la música pasará por estas especies. A esto se suma lo que ya es clásico de esta columna y es el cupón del PBI en dólares que ya está en u$s 11,35. La única duda es que ya todos lo recomiendan, y cuando todos hablan de un mismo papel como buena alternativa, hay que tener cuidado. Subir va a subir, pero puede haber sobresaltos en el camino.

Que hay avidez por rendimientos en el exterior quedó graficado en el siguiente fenómeno: vinieron a Buenos Aires ejecutivos de Wall Street a ofrecer a bancos locales que lancen títulos en dólares «a perpetuidad». Son papeles que el Banco Central está impulsando para que entidades emitan con beneficios contables y que, al mismo tiempo, destinen a préstamos a largo plazo. La tasa que pagarían por estos papeles perpetuos es de 10,5% en dólares. En realidad, tan perpetuos no son porque la entidad emisora se reserva el derecho de rescatarlos a un determinado valor cuando quieren. Pero que a cinco años del default, «corralito», «corralón», etc., ofrezcan a bancos argentinos prestar dólares «a perpetuidad» es otro ejemplo de la situación inimaginada que se vive en la plaza local. Entrando más en detalle, varios bancos no están muy interesados en emitir estos «perpetuies» porque al recibir dólares, deben prestar en esa moneda para no quedar descalzados. Por la normativa vigente, sólo las empresas que generan divisas -los exportadores-, pueden entonces recibir préstamos en dólares. Pero son los que menos financiamiento necesitan hoy. Habrá que ver igual cómo funciona esta alternativa, interesante por cierto en el actual contexto.   

«El Bono del Sur está en las gateras. Saldría el miércoles 15», se jugó hasta con fecha un operador. Alfredo Mac Laughlin, secretario de Finanzas, está con buen timing y hasta ahora viene acertando con el momento preciso para lanzarse a la plaza. Lo que hará el funcionario es, eventualmente ese día, a las 13, fijar el precio de venta de los BODEN 2012 y 2015 a Venezuela, según las pantallas de «Reuters»-«Bloomberg» con los precios del mercado. Lo hará en conferencia telefónica con su par Nelson Merentes. A partir de la venta, comienzan las picardías del gobierno de Chávez con un proceso de comercialización posterior de los papeles argentinos poco transparente, cuanto menos.