Los títulos públicos fueron la mejor inversión de mayo

Los títulos públicos fueron por lejos la mejor inversión de mayo. El FRB, el título más representativo y de más amplio mercado, subió en el mes 7,76%. Pero también tuvieron un comportamiento destacado los BOCON, particularmente el PRO1, que subió 11,55%. Dentro de los Global, las series en pesos fueron arrolladoras: la 2007 subió 17,25% y la 2002, 12,55%. En realidad el notable comportamiento de los bonos públicos se debe a que recuperaron gran parte de la caída de abril, cuando el riesgo-país superó largamente los 1.000 puntos básicos. Como empezaron el mes con precios muy bajos, al darse las precisiones del megacanje, comenzaron un camino ascendente debido a la mayor demanda de inversores. Ante la suba de los títulos públicos, subieron los fondos comunes de renta fija, que son los que venden los bancos a pequeños y medianos ahorristas.

Los títulos públicos fueron la mejor inversión de mayo, aunque parezca sorprendente. En abril, ante la baja de estos papeles, el riesgo-país se había ubicado por encima de los 1.000 puntos. Pero en las tres primeras semanas del mes que terminó ayer hubo recuperaciones fuertes de casi todos los papeles del gobierno argentino que los llevaron a tener avances de hasta 17% para todo mayo, como fue el caso del Global 2007 en pesos. El Global 2002, en la misma moneda, subió 12,55%. Más allá de lo importante de la magnitud de estas subas, la más relevante por el amplio mercado que tiene fue la del FRB, el principal bono Brady de la deuda externa, que aumentó 7,76%. Las otras dos series de los Brady, Discount y Par mejoraron 3,36% y 2,44% respectivamente.

Otros títulos públicos destacados fueron el BOCON PRO1, que mejoró 11,55%, y el PRO2, que lo hizo en 7,83%.

Por su parte, las series Global 2005 y 2006 subieron más de 6% en el mes, mientras los BONTES 2004 mejoraron 5,99% y los 2003 lo hicieron en 5,61%.

Los títulos públicos hubieran tenido un comportamiento más destacado aún si en la última semana no hubieran tenido retrocesos. De todas maneras, junto a los títulos públicos se anotan como excelente inversión los fondos comunes de renta fija que comercializan los bancos. Estos fondos están integrados por bonos de la deuda en su gran mayoría. También los fondos mixtos dieron una buena ganancia ya que son un mix de bonos públicos, acciones y plazos fijos.

Pero una muestra de que la mejora de los títulos públicos de mayo es apenas una recuperación de lo que perdieron en el año se ve al analizar la situación de estos títulos desde enero. Salvo el FRB, que creció 1,81% en ese lapso, el Discount y el Par perdieron entre 3,5% y 4,8% en los primeros cinco meses de 2001. Hay bonos Global que acumulan en el año bajas superiores a 12% y que llegan a 14,54% en el caso de la serie 2010.

Lejos, como alternativa de inversión en mayo se ubicó la Bolsa. El promedio de las acciones líderes agrupadas en el Merval subió en mayo 0,82% y si se trató de las empresas líderes argentinas el indicador mejoró 1,99%. Una característica de la Bolsa fue que predominó un escaso volumen de negocios, ya que la atención de los inversores estuvo en el megacanje de la deuda. Además, como están muy golpeados por bajas anteriores, los fondos comunes de renta variable, que se integran con acciones, perdieron muchos clientes.

En estos tiempos de alta volatilidad nuevamente el plazo fijo fue el refugio de los inversores. Es una inversión de riesgo casi cero que dio en mayo un rendimiento de 0,4% sin sobresaltos.

Los que a través de fondos comunes de inversión o por otros medios invirtieron en la Bolsa de San Pablo, en Brasil, perdieron 1,79%, caída que se agranda a 8% porque el dólar contra el real perdió en mayo 6,73%. El cálculo se hace tomando un inversor que cambia dólares por reales el primer día del mes para comprar acciones del Bovespa y las vende a fin de mes y vuelve a dólares.

• Oro

A quienes no les fue mal es a los inversores en oro, ya que el metal subió en el mes 0,68%. En cambio, los que decidieron atesorar euros para diversificar el riesgo cambiario perdieron 4,58% y se estarán acordando de Cavallo y la canasta de la convertibilidad.

En cuanto a las Bolsas del mundo, la mejor fue la de México, que avanzó más de 10% debido a que en mayo se produjo la compra de Banamex por parte de Citigroup y entonó todo el movimiento bursátil. El Dow Jones también tuvo un comportamiento positivo y avanzó 1,65%. En cambio, el NASDAQ perdió 0,28%.

Para junio se imponen las inversiones más conservadoras. Hoy uno de los dramas de los inversores del mundo es que la falta de activos de riesgo para invertir con las tasas de interés, impulsadas por los Estados Unidos en un nivel exageradamente bajo. Por eso cuando hay una acción o un título público destacado hacia allá parten los inversores. En la Argentina quienes piensen en el plazo fijo seguramente van a estar más tranquilos.