Marx se reúne hoy con FMI para apurar canje de deuda

El viceministro de Economía, Daniel Marx, mantendrá hoy y mañana importantes reuniones en Washington para preparar las futuras operaciones de canje de deuda. Se entrevistará con funcionarios de los organismos multilaterales, incluyendo al número uno del FMI, Horst Köhler. También, con el subsecretario del Tesoro estadounidense, John Taylor. La intención es definir el monto de las garantías adicionales que están dispuestos a otorgar el Banco Mundial y el BID para que el país avance con el programa de mejora de perfil de vencimientos y reducción de la deuda. Estos encuentros estaban programados hace diez días, pero los ataques sufridos por los Estados Unidos habían postergado la agenda. El Fondo ya comprometió u$s 3.000 millones para garantizar la emisión de bonos, pero no es un monto significativo para este tipo de operaciones. Domingo Cavallo quiere apurar los trámites para eliminar un elemento de incertidumbre entre los inversores. Como paso complementario, se insistirá en respaldar la deuda con la garantía de impuestos, aunque para ello sería necesaria la aprobación legislativa.

El Ministerio de Economía dará hoy un paso clave para la operación de canje voluntario de la deuda que permita reducir el monto de capital e intereses futuros. Desde temprano, el viceministro de la cartera, Daniel Marx, mantendrá reuniones con los organismos multilaterales de crédito y con el Departamento del Tesoro estadounidense para conseguir las garantías necesarias.

El funcionario argentino tiene prevista una reunión con el número uno del Fondo Monetario Internacional, Horst Köhler, y también con el subsecretario del Tesoro, John Taylor.

El objetivo específico de las negociaciones será completar las garantías para la emisión de bonos a tasas de interés inferiores a 8% anual.

Por ahora, el gobierno obtuvo el compromiso del FMI de aportar u$s 3.000 millones. La intención es sumar rápidamente al Banco Mundial y al Banco Interamericano de Desarrollo con sumas cercanas, aunque probablemente menores.

Fuentes negociadoras del Palacio de Hacienda reconocieron que en carpeta «hay varias alternativas previstas, pero esperamos consensuar con los organismos cuál sería la mejor opción».

En el medio, también resurgió la idea de garantizar el pago de la deuda con los pagos de impuestos. Es un tema que no están manejando directamente desde Economía, sino que está en cabeza de Horacio Liendo, asesor de Cavallo y candidato a senador.

Este sería un esquema complementario al de las garantías de organismos multilaterales. Para su aplicación es necesaria, primero, una aprobación del Congreso de la Nación, lo cual no es sencillo en medio de un proceso electoral.

Las negociaciones que se están desarrollando en Washington cuentan con el respaldo que brindó indirectamente el secretario del Tesoro, Paul O'Neill. El funcionario señaló la semana pasada que los países altamente endeudados deberían avanzar con planes que tiendan a la reducción de su deuda. La Argentina se transformará, en este sentido, en un caso testigo para los Estados Unidos.

Marx comenzó esta gira la semana pasada en Europa. En visitas a Madrid, Londres y Bruselas, aprovechó para explicar la idea de la Argentina en lo que se refiere a la mejora del perfil de la deuda pública. Aunque no intervendrían directamente, los principales gobiernos europeos son los que tienen -junto con los Estados Unidos-la mayoría de votos tanto en el FMI como en el Banco Mundial.

Con la Fed

El viernes, el funcionario argentino estuvo en Nueva York, donde se reunió con funcionarios de la Reserva Federal de esa ciudad y también con un grupo de bancos de inversión.

Es probable que el vicepresidente del Banco Central, Mario Blejer, también colabore en los próximos días para el avance de las gestiones. Estará a mediados de la semana en Washington por otros motivos, pero no se descarte que aproveche sus contactos en los organismos multilaterales para terminar de delinear la propuesta argentina.

La intención del ministro de Economía, Domingo Cavallo, es acelerar los tiempos todo lo que se pueda. De hecho, el deseo es avanzar con algunas operaciones, aunque sea por un monto menor, antes de fin de año. La idea es quitar incertidumbre en los mercados, ya que hasta ahora nadie tiene demasiado claro cómo será el esquema final.

Se manejan dos alternativas principales para la utilización de las garantías:

* Respaldo de bonos emitidos en el mercado: ya lo utilizó la Argentina en 1998 y luego fue copiado por países como Colombia. Con garantías por u$s 250 millones del Banco Mundial, el país colocó un título en el mercado por u$s 1.250 millones (o sea logró un «apalancamiento» de cinco veces). Esa garantía sólo cubre un vencimiento del título. Una vez que el gobierno pagó ese tramo, la garantía pasa para el siguiente y así sucesivamente hasta que se produce el vencimiento final del título. El tramo que cuenta con esa protección especial tiene la calificación de triple (AAA), la más alta a la que se puede acceder. Obviamente, la tasa de interés de ese tramo en particular es sensiblemente inferior al resto del título.

* Garantías para préstamos sindicados de bancos: se trata de un mecanismo de financiación privado. Es utilizado fundamentalmente por la Corporación Financiera Internacional, el brazo financiero para el sector privado del Banco Mundial, para darles crédito a empresas privadas en todo el mundo. Se trata de un esquema por el cual son los bancos privados internacionales los que dan el préstamo, pero van junto a organismos internacionales. Este tipo de líneas crediticias tiene dos tramos, A y B, que distingue la distinta fuente del financiamiento recibido por la compañía en cuestión. Es un esquema que se ajustaría bien para las necesidades argentinas, ya que no requiere de colocaciones de títulos en los mercados internacionales, hoy totalmente cerrados.

Esta serie de reuniones en Washington debería haberse desarrollado hace diez días, pero los ataques terroristas sobre los Estados Unidos generaron lógicas demoras.