Más inversión va a China (resta poco a la Argentina)

China se consolidó en 2004 como el principal receptor de la Inversión Externa Directa (IED) global con u$s 61.000 millones. Así, alcanzó el tercer lugar en cuanto a la llegada de estos capitales, después de Estados Unidos y del Reino Unido. Todo parece indicar que este proceso se profundizará porque China tiene la intención de abrir más su economía a los fondos internacionales, de modo que continuará atrayendo una parte significativa de la IED global.

Ahora bien, ¿cuál es el impacto de la IED destinada a China sobre América latina?
Según un reciente estudio del Banco de España, hay un efecto negativo y significativo de este reflujo de inversiones: por cada dólar adicional invertido en China, se reduce la IED destinada a América latina en casi 0,16 de dólar.

Sin embargo, el impacto no es parejo entre países. «La IED dirigida hacia China parece haber afectado negativamente a la IED destinada a México y a Colombia, pero no ya a la del resto de las principales economíaslatinoamericanas: la Argentina, Brasil, Chile y Venezuela», afirman los economistas Alicia García Herrero y Daniel Santabárbara García, de la entidad española.

Para el caso argentino, la estimación arrojó que, por cada dólar de IED que va a China, dejan de venir inversiones por u$s 0,08.

Al analizar este impacto país por país, México y Colombia son los que se ven más afectados negativamente: por cada dólar invertido en China, la IED a Colombia cae u$s 0,84 y u$s 0,29 en el caso mexicano.

El estudio da cuenta de que el resultado es particularmente interesante en el caso de México, dado que, durante 1995-2001, la evolución de la IED fue muy positiva, gracias, en parte, al acuerdo de libre comercio con EE.UU. De hecho,sólo empezó a caer a partirde 2002. Pero esta evolución no quiere decir que la IED destinada a China no haya tenido consecuencias negativas, sino más bien que, sin el efecto sustitución hacia China, la IED destinada a México habría sido incluso mayor.

• Explicación

Por ello es importante notar que el impacto negativo sobre Latinoamérica en su conjunto se explica exclusivamente por México y por Colombia. De hecho, si se excluyen estos países del total, no se encuentra ningún impacto para el resto de la región.

Para Brasil, la pérdida de IED por el efecto chino se estima en u$s 0,22; en el caso de Venezuela, en u$s 0,20; y para el de Chile, en u$s 0,04.

Estos son otros de los resultados del estudio:

• Parece existir un comportamiento regional de los inversores, dado que un aumento de la IED destinada a un país latinoamericano provoca un incremento de la IED en otro país de la misma área.

• Una depreciación del tipo de cambio nominal bilateral del receptor aumentaría la IED a los países de América latina, por lo que el efecto del menor costo de la inversión podría parecer que prevalece sobre el de la reducción de los beneficios repatriados.

• Las exportaciones bilaterales impulsan la IED, lo que apoyaría la hipótesis de complementariedad entre IED y comercio bilateral. Esto se explicaría más fácilmente en la medida en que la IED de un cierto país inversor se revierte en exportaciones del país de destino al inversor. Además, un aumento de las importaciones bilaterales implicaría una menor IED en América latina, lo que apoyaría la idea de que una buena parte de la IED destinada a la región abastece la demanda interna.

• La existencia de crisis bancarias parece impulsar la IED. «Este resultado, que a primera vista puede resultar paradójico, está relacionado con la manera en la que se resolvieron dichas crisis bancarias en América latina; en concreto, a través de la privatización y la apertura a la competencia extranjera de la banca local, lo que supuso importantes entradas de IED», señala el informe.

J.G.H.