MASSALIN PARTICULARES: SÓLIDOS INDICADORES FINANCIEROS A PESAR DE LAS ADVERSAS CONDICIONES DE LA ECONOMIA ARGENTINA

A pesar de la caída en ventas y márgenes registrada en el 2000, Massalin continúa presentando una sólida posición financiera que se ve potenciada por una significativa recuperación de las ventas netas durante el primer trimestre del 2001. Si bien durante el ejercicio finalizado en diciembre de 2000, las ventas de la compañía presentaron una caída aproximada del 15% con respecto al ejercicio inmediato anterior, las ventas del primer trimestre del 2001 mostraron un incremento de alrededor del 40% en comparación con igual trimestre del año anterior. La caída del 2000 se encuentra fundamentalmente explicada por la recesión que afectó la economía argentina durante dicho período y por la mayor presión impositiva que enfrentó el sector desde principios del año 2000, la cual fue sólo parcialmente trasladada a los precios. Durante el primer trimestre del 2001, un aumento en los volúmenes y precios con respecto al 2000 (reflejado en un aumento del 14% de las ventas brutas), sumado a una adecuación parcial de la presión fiscal, permitieron una mejora importante en las ventas netas de Massalin que alcanzaron los porcentajes de crecimiento indicados anteriormente.
Adicionalmente, el incremento en la facturación neta así como la instrumentación de políticas tendientes a reducir costos, especialmente los de producción y comercialización, permitieron a Massalin aumentar su margen operativo antes de amortizaciones y depreciaciones que alcanzó aproximadamente el 35% para el trimestre cerrado en Marzo 2001, nivel que confirma retornos superiores a los valores registrados entre 1994 y 1998. Este efecto también se reflejó en la rentabilidad final que superó el 40% del Patrimonio Neto para los doce meses cerrados en Marzo 2001.

La calidad crediticia de Massalin se apoya en los fuertes indicadores que presentan su situación patrimonial y performance operativa, los cuales le han permitido alcanzar y mantener una posición de liderazgo dentro del sector. Los altos niveles de rentabilidad y márgenes operativos alcanzados por la compañía, aún en un mercado en contracción y con una alta presión impositiva, evidencian su muy buena capacidad de generar ganancias. Como contrapartida, la empresa se desenvuelve en una industria con una fuerte presión impositiva y con una alta presencia de contrabando.

En lo que respecta al plano impositivo cabe destacar el impacto de la Ley 25.239 (sancionada el 29 de diciembre de 1999), que incrementó la presión fiscal a 72,7% sobre el precio de venta al público y a más del 400% sobre el precio de salida de fábrica. Sin embargo, el 9 de junio de 2000 el sector firmó un acuerdo con el gobierno por el que se acordó reducir el impuesto de emergencia progresivamente hasta llegar a un 7% en febrero de 2001 como contrapartida de lo cual las tabacaleras se comprometieron a asegurar una mayor recaudación para el ejercicio 2000. Dicho acuerdo fue instrumentado por el Decreto del PEN N° 518 del 30 de junio de 2000. De este modo, si bien durante el ejercicio 2000, la compañía realizó ventas por $1.560 millones, un 77,1% correspondieron a impuestos con lo cual las ventas netas para la compañía ascendieron a $357 millones.

Massalin Particulares es el principal productor de cigarrillos de la República Argentina. Mediante las marcas Marlboro, Parliament, L&M, Le Mans y otras de reconocido prestigio, posee una participación aproximada al 66% del mercado local. Su principal accionista es F.T.R. Holdings S.A. (FTR), del grupo Philip Morris Internacional, cuya participación en el capital accionario es de aproximadamente 95% luego de haber perfeccionado la adquisición de la participación de Reemtsma Cigaretten Fabriken el 13 de marzo del 2001. Cabe destacar que FTR ha lanzado una oferta pública de adquisición sobre las acciones ordinarias de Massalin Particulares que no son de su propiedad, al precio de $ 0,80 por cada acción, habiendo sido aprobada la misma por la Comisión Nacional de Valores con fecha 15 de mayo de 2001.