Nuevo régimen de mercado de capitales permitirá emisiones sin calificación

"No será obligatoria una calificación de riesgo crediticio para que un título de empresa cotice en oferta pública", dijo el secretario de Finanzas, Adrián Cosentino, a los acreditados del Ministerio de Economía. Esta es una de las precisiones que se conoció desde que, este lunes, la presidente, Cristina de Kirchner anunciara el envío al Congreso de un proyecto de Ley para reformar el mercado de capitales. Cabe señalar que actualmente una empresa para cotizar en la Bolsa debe cumplir una serie de requisitos entre ellos contar con la evaluación de al menos dos Calificadoras de Riesgo. Esta innovación, que seguramente generará polémica, no resulta extraño que este contemplada en el proyecto de Ley.  

En numerosas oportunidades, la jefa de Estado ha cuestionado muy enfáticamente el rol que han desempeñado las calificadoras de riesgo en particular durante la crisis internacional. Esta postura fue llevada por Argentina en más de una oportunidad en las reuniones del G20, posición que fue compartida por varios países entre ellos Alemania. Sin embargo, hasta la fecha no se avanzó mucho sobre este tema. Cosentino aseveró que "esto va en línea con la legislación internacional y ustedes saben que hay una gran discusión internacional sobre el papel que ha tenido esta industria (por las calificadoras) en todo el proceso de crisis durante los últimos cinco años". 

Al respecto, las evaluaciones serán llevadas a cabo por las Universidades tanto públicas como privadas que coexistirán con las calificadoras de riesgos actuales. 

Aunque, es de suponer que un instrumento que tenga la calificación efectuada por estos establecimientos tendrá una mayor ponderación para el Gobierno que las que puedan hacer las agencias internacionales. 

El hecho que aquellas empresas que deseen abrirse al mercado bursátil no tendrán que contar con la evaluación de una calificadora persigue varios objetivos: "primero permitir que otros actores ingresen a la actividad vinculada a la calificación", explicó Cosentino y continuó diciendo que "esto se agrega a nuestra política de no obligatoriedad de que los productos tengan que estar calificados". El proyecto apunta a dar "una solución que posibilite a nuevos actores a ingresar a la actividad" (de mercado de capitales)", aclaró.  

En sintonía con las modificaciones que contendrá la nueva iniciativa se encuentra la de que nuevos actores podrán ser intermediarios es decir oficiar de agentes bursátiles. Esto no significa que los actuales agentes de Bolsa se vean perjudicados, explican en el gobierno, "al ser accionistas del mercado y, como esta medida propiciara más actores y, por ende más negocios, se verán beneficiados". De todas maneras, será la Comisión Nacional de Valores la que establecerá los requisitos para poder ser operador.

Los funcionarios enfatizan que "todos los actores cumplen un rol clave" afirman que la idea no es pasar de un esquema de autorregulación a uno "donde la CNV pasa a hacer todo".

Sin embargo, los temores hicieron que ayer la Bolsa cayó más de un 3% aunque a nivel oficial explican que fue en "sintonía" con la caída de los mercados internacionales. Los funcionarios tomaron en cuenta que los títulos públicos -que miden mejor el humor local- que prácticamente se mantuvieron neutros. 

Las autoridades están confiadas que a medida que se vayan conociendo con mayor profundidad el proyecto junto con la discusión en el Congreso, el mercado tomará conciencia de que el propósito es "potenciar el mercado a través de una cuidadosa integración de la regulación y de los actores". 

El Secretario de Finanzas resumió los objetivos principales: "la reforma hace foco en la necesidad de modernizar la norma vigente, federalizar el acceso al mercado de capitales para la movilización del ahorro interno, levantar barreras a la entrada de nuevos actores y dotar a la CNV de las herramientas necesarias, en cuanto a promoción, regulación, fiscalización y sanción, para articular un mercado de capitales más plural y en expansión". 

El Gobierno pretende que el proyecto de ley de reforma del mercado de capitales sea tratado a la brevedad en el Congreso Nacional pero aún no ha sido remitido, debido a que se están ajustando los pasos administrativos 

• Aseguradoras 

Otra de las medidas anunciadas el lunes fue la decisión respecto que las compañías de seguros deben invertir porcentajes de su cartera tanto en inversiones productivas como en obras públicas. 

Se conoció que el Comité de Elegibilidad que determinará las inversiones apropiadas será presidido por el viceministro de Economía, Axel Kiciloff y el secretario de Comercio, Guillermo Moreno conjuntamente con la Superintendencia de Seguros y funcionarios de Industria. 

Según lo anuncio la jefa de Estado, unos 7.000 millones de pesos de las aseguradoras deberán ser destinado antes del 31 de mayo del año próximo a inversiones que sugerirá un comité integrado por funcionarios del Gobierno."Esta norma supone un trabajo dinámico del comité que ira evaluando inversiones, definiendo prioridades, y generándole las oportunidades de inversiones al sector asegurador", dijo Cosentino.

Si bien este Comité determinará las inversiones más apropiadas no significa que las compañías de seguros estén obligadas a invertir en esos instrumentos. Lo que no está en discusión es que los porcentajes establecidos en el Inciso K deben cumplirlo en colocar los fondos en inversiones productivas. Dichos proyectos podrán acercarlos al Comité que, si los encuentra apropiados, los autorizará. 

Cabe recordar que el gobierno estableció que las ART tendrán que invertir un piso del 5% al 10% como máximo, las de riesgos generales: 10% -20% y de seguro de Vida y Retiro: 12% -30%. Actualmente, la inversión efectuada en sectores productivos fue de 88 millones de pesos es decir un 0,004% del PIB y con la nueva modificación se pasa al 0,29% del PIB.