Para ahorristas: opciones que rinden mas que plazo fijo

En las últimas semanas surgieron algunas alternativas para que los ahorristas accedan a mejores tasas que las ofrecidas por los plazos fijos bancarios, que hoy se ubican en 4,30% anual en promedio a 30 días. Ahora están proliferando fideicomisos, que ofrecen tasas de 9%, garantizados por créditos al consumo otorgados por comercios o la prefinanciación de exportaciones. Se trata de instrumentos de riesgo acotado, tanto en pesos como en dólares, que ofrecen las sociedades de Bolsa a partir de una inversión mínima de 100 pesos. Ya se colocaron por esta vía cerca de $ 400 millones en lo que va del año. Los BODEN 2008 siguen paralelamente siendo muy demandados por fondos del exterior por su rendimiento elevado.

Para los pequeños y medianos ahorristas se abrió una nueva alternativa de conseguir tasas que prácticamente duplican las ofrecidas por los plazos fijos bancarios. Se trata de la posibilidad de colocar fondos que van dirigidos a financiar créditos al consumo o a los exportadores, por lo cual obtienen 9 por ciento anual en pesos y entre 6 y 7 por ciento anual en dólares, respectivamente.

Los plazos fijos, en cambio, ofrecen tasas sensiblemente más escuálidas. En promedio, los bancos están pagando 4,33 por ciento anual en pesos para depósitos a 30 días y se estiran a no más de 5 por ciento anual si el plazo supera los 60 días. Para colocaciones en dólares, difícilmente se obtienen tasas superiores a 2 por ciento anual.

El resultado de esta política fue una reducción del nivel de depósitos a plazo (sobre todo en julio y agosto), ante el escaso atractivo de inmovilizar el dinero.

• Apogeo

Ante esta sustancial reducción de tasas, es creciente la cantidad de ahorristas que se está volcando a invertir en fideicomisos financieros con respaldo de activos ( fundamentalmente créditos). Se trata de un instrumento que tuvo su apogeo a partir de mediados de los '90 y que sobrevivió aun al cimbronazo que significó la salida de la convertibilidad.

El objetivo central del fideicomiso es acercar «puntas-». De un lado, está el ahorrista que busca mejores alternativas para colocar fondos. Del otro, empresas que precisan financiamiento para prestarles a los clientes o para llevar adelante su propia producción (en el caso de productores agrícolas). El resultado es un bono que se coloca a través de la Bolsa de Comercio y que junta ambas necesidades, como reflejo de un proceso que se conoce como « desintermediación» financiera, ya que el dinero invertido no pasa por el banco, pero igual se transforma en crédito.

Lentamente, los pequeños inversores se van llevando porcentajes crecientes de estas inversiones. Ingresan en el tramo no competitivo (es decir que toman la tasa que ya pactaron los grandes inversores), con un mínimo de apenas 100 pesos y un máximo de 50.000 pesos.

El plazo de la colocación es, en general, de nueve meses (270 días), pero tanto el capital como los intereses se van devolviendo de manera mensual, lo cual reduce notoriamente la duración promedio.

Un aspecto que protege particularmente a quienes inviertenen estos productos es que se establece un margen de incobrabilidad. Significa que aun en caso de que 20 por ciento de los tomadores del crédito no devuelvan los fondos, los inversores igual cobran la totalidad. Históricamente, el porcentaje de incobrables es inferior a 10 por ciento.

•Esfuerzo

En el mercado de capitales local se está haciendo un esfuerzo por mejorar la colocación de este producto entre los inversores más chicos. En realidad, está disponible en toda la red de agentes de Bolsa, ya que el Banco de Valores -que los agrupa-está actuando como agente colocador de prácticamente todas las emisiones. Norberto Mathys, director de la entidad, señaló que «en setiembre cayó el crédito bancario en 133 millones de pesos, sin embargo, continuó creciendo el volumen de colocación de fideicomisos, que es una vía alternativa de financiación para las empresas».

Según un estudio efectuado por la consultora Deloitte and Touche, bajo el mando de Miguel Arrigoni, en lo que va de 2003, el monto total de financiaciones a través de fideicomisos con garantía de activos (en su mayor parte, créditos al consumo o a exportadores) ya se aproxima a los $ 400 millones. La tendencia --aseguranse aceleraría en lo que resta del año.