Petrobras como seguro de cambio

El mercado bursátil local de acciones y de opciones ofrecen buenos seguros de cambio en estos tiempos de gran incertidumbre a costo muy bajo, sobre todo a capitales que ya están en el circuito bursátil. En efecto el ejemplo más claro son las acciones de Petrobras Brasil que son de exclusivo riesgo brasileño y de petróleo, su precio local viene dado en dólares por lo que es la resultante de aplicarle el valor del dólar contado con liquidación en pesos que en los últimos meses se mantiene entre el uno y dos por ciento sobre el dólar oficial, por lo que la acción mantendrá su valor en dólares. Otra forma de asegurar cambio es a través de opciones call sobre Petrobras Brasil con el mismo riesgo pero invirtiendo menos capital y, según la opción que se elija, el costo puede muy bajo. Por ejemplo con un call bajo la par de base 94,81 junio a un costo de $ 12 con la acción en $ 105 se invertirían $ 2.400 (200 acciones) o sea 738 dólares con el ADR en 64,60 dólares y el dólar en $ 3,25; si el dólar se va a $ 4 la acción se iría a $ 128,80 que daría un valor por call de $ 6.400 (esto es 128,80-94,81 x 200 accs) o u$s 1.600 (6.400/4) dejando una ganancia de u$s 862 por lote call. La devaluación de 3,25 a 4 pesos equivale a 25%, por lo tanto u$s 862 dividido 0,25 daría un seguro de cambio perfecto sobre u$s 3.448 (862 /.25=). El tema es que si la acción se mantiene en los u$s 64,60 del momento de comprarse el call el costo del seguro será cero. La compra de una opción call sobre la par de Petrobras Brasil abarata la prima pero la inversión sería menor y su recupero dependerá de que la acción aumente en dólares, en el caso que este se mantenga a 3,25 pesos hasta el 19 de junio del corriente año.