Plazos fijos: pasan u$s 5.000 millones a cajas de ahorro

En las primeras dos semanas de restricciones para el retiro de dinero en efectivo de los bancos, uno de los datos más llamativos es la caída de casi u$s 5.000 millones en los depósitos a plazo fijo, que pasaron prácticamente en su totalidad a cuentas a la vista.

Las colocaciones a plazo pasaron de un total de u$s 42.647 millones el 30 de noviembre a u$s 37.659 millones el 14 de diciembre (último viernes). Esto implica una fuerte reducción de 11,70% en apenas diez días hábiles, lo que presagia todavía una caída mucho más fuerte para las próximas jornadas.

Claro que esta pérdida fue compensada por el aumento de depósitos a la vista, que facilitan las transacciones a través de canales bancarios.

Las cajas de ahorro, por ejemplo, aumentaron desde u$s 10.130 millones a u$s 12.508 millones en el mismo período, o sea cerca de u$s 2.400 millones. Semejante evolución implica un incremento de 19% en el stock.

• Fenómenos

En el balance, los depósitos privados tuvieron una caída de u$s 630 millones. A pesar del goteo, de todas formas se produjo una reducción de las colocaciones. Hay dos fenómenos que explican por qué las limitaciones no fueron del todo efectivas para detener el drenaje de los depósitos:

• Multiplicidad de cajas de ahorro: muchas empresas e individuos con altos índices de bancarización poseen cajas de ahorro en distintos bancos. De esta forma, pudieron eludir la prohibición de acceder a más de $ 1.000 en efectivo, ya que el límite se aplicó por banco, pero no por persona. En los próximos días habría un cambio en la reglamentación para evitar esta filtración.

• Retiros de las AFJP: a los fondos de pensión el gobierno sí les permitió que cancelen sus plazos fijos. Pero con la condición de que el dinero se utilice para la compra de Letras de Tesorería, con lo cual está sirviendo para tapar agujeros fiscales.

El control para la salida de divisas, en tanto, tuvo efectos levemente positivos. Las reservas líquidas del Banco Central subieron u$s 490 millones. Pasaron de u$s 14.740 millones el 30 de noviembre a u$s 15.230 millones el último viernes.

Sin embargo, a pesar de este incremento, hubo un nuevo deterioro en el respaldo de la convertibilidad. Ahora, sólo 87,8% de los pesos tiene el respaldo de dólares, mientras que la porción restante para llegar a 100% está integrada por títulos públicos.

«La asistencia a los bancos a través de redescuentos y pases activos está afectando el respaldo de la convertibilidad, pero se trata de un asiento contable sin efectos económicos», señaló un alto funcionario del Banco Central.

El deterioro de la relación entre reservas líquidas y pasivos monetarios tiene su explicación en el aumento de la asistencia financiera del BCRA a las entidades.

La última cifra muestra que los pases activos ya ascienden a u$s 4.884 millones, a lo que debe agregarse otros u$s 4.059 millones en redescuentos. El total de la asistencia alcanza los u$s 8.943 millones.

• Encaje

Este incremento está vinculado con la decisión de la autoridad monetaria de imponer un encaje de 96% sobre los nuevos depósitos que reciben los bancos. El dinero que queda inmovilizado le es devuelto a la entidad que perdió ese dinero, contra la entrega de títulos públicos como respaldo.

Los bonos que recibe el Central pasan a las reservas y, de esta forma, se produce una fuerte distorsión que se acentuó en los últimos días.

De todas formas, la regulación permite que hasta 33% de las reservas sea integrada por títulos. Claro que a medida que pasan los días se complica más la posibilidad de una dolarización total de la economía.