Por u$s 750 millones, gobierno pagó 8,46%

Sergio Chodos

El Ministerio de Economía pagó ayer una tasa de 8,46% en la colocación de BONAR X, por lo que consiguió captar los u$s 750 millones que el gobierno había salido a buscar como máximo. En el mercado esperaban que la tasa no superase 8,25% anual, pero la mala jornada financiera obligó a subir el rendimiento.

Como ocurrió en otras licitaciones de este tipo, las ofertas duplicaron lo que se había salido a buscar, al totalizar u$s 1.508 millones, con un total de 124 presentaciones, de las cuales se aceptó un total de 79. De haber tomado sólo u$s 500 millones, la tasa hubiera bajado marginalmente en nueve puntos básicos, a 8,37%.

Bonos flojos

No jugó a favor el flojo día que tuvieron los bonos argentinos, tanto en pesos como en dólares.

Con esta disminución en las cotizaciones de los principales bonos, y el consiguiente aumento de los rendimientos,era inevitable que la situación terminara afectando el resultado de la licitación.

Desde el Palacio de Hacienda ponderaron el resultado de esta colocación: «La Argentina vuelve, después de una década, a ofrecer un bono en dólares a 10 años en el mercado voluntario», aseguraron. La intención es emitir hasta u$s 2.500 millones en el nuevo título, tal como fue dispuesto por una resolución de la Secretaría de Hacienda y de Finanzas, cargo de Sergio Chodos.

Aunque colocó u$s 750 millones de nuevos bonos en valor nominal, en realidad, el gobierno terminó captando u$s 677 millones. Esto se debe a que el precio de corte de éstos fue establecido en u$s 90,3 por cada lámina de 100 dólares. El BONAR X pagará un cupón anual de 7% en forma semestral, mientras que el capital será devuelto en su totalidad al final del período, el 17 de abril de 2017.

Como venía ocurriendo en anteriores licitaciones, otra vez los participantes fueron, en su mayoría, bancos extranjeros. Entre los que sobresalieron estuvieron Banco Río (del grupo español Santander), Citibank, HSBC, Deutsche y Standard Bank.

Sin encaje

Uno de los motivos de la fuerte presencia de extranjeros es que, al tratarse de una oferta inicial, los fondos que ingresan de clientes no deben someterse al encaje obligatorio.

Los próximos pasos de la Argentina en materia de deuda pasarán por continuar con la emisión de este nuevo BONAR en el mercado local y, al mismo tiempo, seguir colocando deuda a Venezuela, a través del BODEN 2015. Todas las operaciones se hacen en dólares. La idea de Chodos es completar el programa financiero del año bastante antes de las elecciones presidenciales en octubre.

Otros planes quedaron para más adelante. Por ejemplo, la posibilidad de emitir deuda en el exterior (aún es complicado por la intención de los bonistas que no ingresaron en la renegociación de embargar) o el canje de activos que ajustan por CER por títulos en pesos a tasa fija.