Preparan más medidas para controlar ingreso de dólares

Martín Redrado

Ministerio de Economía ya tiene definidas nuevas medidas que se darán a conocer en los próximos días para controlar el ingreso de capitales golondrina. La más importante es la obligación de mantener inmovilizado por año 20% del dinero que ingresa, tal como dispuso Chile durante la década del '90.

El otro paso es la creación de un registro de inversores no residentes que efectúen apuestas en acciones y bonos en el país. Esta medida podría ver demorada su implementación, ya que el Banco Central y el Palacio de Hacienda estudian la manera más práctica para su puesta en marcha.

La semana pasada se lanzó una medida que también apunta a limitar el ingreso de capitales de corto plazo, pero de efecto limitado: se amplió de 180 a 365 días la restricción para sacar esos fondos del país. Sin embargo, se trata de una norma fácil de eludir y que prácticamente no tuvo efectos concretos cuando se puso en marcha en 2004.

El decreto que impone un encaje de 20% para los capitales que ingresan al país ya está redactado e inmediatamente después de su publicación será implementado por normas específicas por el Banco Central. Se trata de un depósito indisponible que queda por un año en poder de la entidad que preside Martín Redrado.

Después de ese tiempo, los fondos quedan a disposición de los inversores.

• Modelo

«No pueden acusarnos de tomar una medida proteccionista. Chile lo tuvo durante más diez años y es el modelo de economía que tienen los economistas ortodoxos», explicaron fuentes del Ministerio de Economía.

Tanto el encaje como la creación de un registro para inversores extranjeros son medidas mucho más duras para los capitales golondrina. La intención de Roberto Lavagna es evitar las fluctuaciones que generan estos movimientos especulativos.

Por lo pronto, la preocupación más importante en el Palacio de Hacienda es reducir la presión a la baja que tiene el dólar, influida por el ingreso estacional de divisas (es época de cosecha gruesa). Pero también por un aumento de los dólares que entran para «inversiones de portafolio», según la definición que da el Central.

El BCRA tuvo que salir a comprar cantidades crecientes de divisas para no perforar el nivel de $ 2,90. En Brasil un fuerte ingreso de capitales desplomó al dólar a niveles por debajo de 2,40 reales. (Ver vinculada)

Por un lado -de acuerdo con la visión de Economía-, se estaría evitando el efecto « burbuja» que tiene este ingreso de capitales, pero, al mismo tiempo, también se evitaría el efecto depresivo cuando decidan abandonar la posición en el país. En las últimas semanas se produjo una nueva ola creciente de interés por los bonos argentinos en pesos ajustables por CER y también comenzó a recuperarse el mercado accionario.

• Evidencias

Estas medidas prácticamente coincidirán con el cierre del canje, que se producirá esta misma semana. Según Economía, ya hay suficientes evidencias del desbalance que la salida del default está provocando en el mercado local ante un mejor clima entre los inversores.

Estas nuevas medidas próximas a implementarse ya generaron una luz de alarma en el sistema financiero.

Ocurre que los bancos temen que se pierda una sustancial porción del negocio de compra y venta de bonos, debido a que los inversores extranjeros estarán más tentados a adquirir títulos argentinos en el exterior sin necesidad de soportar el encaje por un año al que estarían obligados en caso de ingresar a la Argentina.