Era esperable. Los bonos en default que quedaron fuera del canje ya cotizaban el viernes, último día de operaciones, con un descuento de 40% respecto de los valores de las jornadas anteriores. Para el gobierno, resultó otro motivo de satisfacción, ya que habían advertido en varias oportunidades sobre los peligros de quedarse fuera de la operación. Los bonos quedaron en valores cercanos a 20% y podrían seguir bajando. Pero no serán pocos los que decidan comprar, aunque no tanto con la idea de hacer juicio, sino a la espera de que el gobierno reabra el canje en algún momento. Si bien es cierto que el Congreso aprobó la "ley cerrojo" para que no haya reaperturas, esto podría ser modificado por otra ley.
En un mercado muy reducido llamó la atención a operadores el viernes que hubiera negocios con los títulos en default y que no entraron en el canje. Fue a una paridad de 20% -poco volumen de negocios por cierto-pero que sirvió de referencia para lo que puede llegar a ser la performance futura de estos papeles.
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Hay que tener en cuenta que estos bonos en las semanas que duró la oferta se negociaban a u$s 32 -con mucha participación de inversores del exterior-dado que se podía obtener una rápida ganancia comprándolos y aceptando la oferta argentina. Quienes ahora se posicionan en estos papeles apuestan a que en algún momento se reabrirá el canje (en las mismas condiciones obviamente) y sin mejora alguna por lo que podrían hasta duplicar su utilidad. De todas maneras habrá que ver cómo se comporta este mercado de bonos en default en los próximos días, aunque la escasa cantidad de negocios será la característica dominante tras el canje. Lo que está claro es que sus movimientos estarán en función de la probabilidad de que la Argentina reabra la oferta.
En este sentido, la misión que el FMI prepara enviar al país para el 15 de marzo podría requerir para la firma de un nuevo programa con la Argentina que se solucione la situación de 20%-25% de «holdouts» o bonistas que no ingresaron al canje. Una buena parte de ellos no ingresará jamás, como es el caso de los fondos buitre, como el de la familia Dart de EE.UU., ya que buscan cobrar 100% en un arreglo extrajudicial. Pero hay quienes con el éxito de la transacción, y quizás con una buena performance de los bonos nuevos en el mercado, podrán verse atraídos por aceptar una reapertura de la oferta, más cuando ya está claro que el país no hará ninguna mejora.
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