Renegociaron ya u$s 2.527 millones

El mercado de deuda privada viene mostrando avances significativos en los últimos meses: las reestructuraciones de deuda finalizadas alcanzan los u$s 2.527 millones, y superan en 40% el monto que aún se encuentra en default (u$s 1.807 millones). Así lo señala el informe semanal de Fundación Capital. Según la entidad, la cantidad de empresas privadas en default viene reduciéndose desde los últimos meses del año pasado. Ya hay 13 casos de reestructuraciones de deudas finalizadas por u$s 2.527 millones y otras 11 empresas con propuestas en proceso de reestructuración. El avance en la reestructuración de pasivos ha sido notorio en los primeros meses del año: en todo 2002 hubo 14 procesos de reestructuración de pasivos privados, mientras que sólo en dos meses y medio de 2003 ya van nueve «propuestas formales», lo que indica «claramente un avance significativo en este proceso».

De una muestra de 86 empresas, 41 de ellas (47,7% del total) están involucradas en algún evento de default como ser cesación de pagos de capital o intereses o incumpliendo alguna condición original de los títulos. Dentro de este grupo, 28 empresas están en default, lo que representa 32,6% del total, por un monto cercano a u$s 1.809 millones, mientras que 15 empresas pesificaron los pagos de los servicios de su deuda (17% del total). Con respecto a las mejor posicionadas, según explica el informe, 27 empresas están pagando en términos originales, lo que representa 31% del total de la muestra.

Pasando a un análisis dinámico de la situación, surgen algunas conclusiones que muestran cierta mejora con respecto a meses anteriores. Durante el último mes de 2001 y la primera mitad de 2002, el monto promedio caído en cesación de pagos se mantuvo en u$s 180 millones, mientras que para los últimos meses de 2002 y primeros de 2003 ese promedio cayó a los u$s 27,5 millones.

Con respecto a las colocaciones de obligaciones negociables (ON), la entidad señaló que promediando el tercer mes de 2003 las colocaciones de alcanzan los u$s 237,7 millones, cifra todavía menor a la del mismo período del año 2002 cuando se vivía lo peor de la crisis económica y financiera. Considerando tanto los orígenes como las características de los montos emitidos, de los u$s 237,7 millones, 93% colocado respondió a canjes de deuda (reestructuraciones) por u$s 221,8 millones.

• Reticencia

«Resulta evidente entonces que tanto en 2002 como en estos primeros meses de 2003 el mercado se encuentra reticente a proveer de financiamiento genuino. Estamos en frente de una oferta de fondos sumamente adversa al riesgo, en donde las decisiones de colocaciones de fondos son muy selectivas», según el análisis de la entidad que dirige el economista Carlos Pérez.

Para todo el resto del año quedan por vencer en amortizaciones de capital y pagos de intereses u$s 3.527 millones, de los cuales el segundo trimestre es el más cargado con u$s 1.669 millones, seguido por los u$s 935,3 millones y u$s 923,2 millones del tercero y cuarto trimestre, respectivamente. Los vencimientos sectoriales muestran que la mayor carga recae principalmente sobre el sector bancario con u$s 1.078,5 millones a vencer, seguido por un sector muy comprometido como lo es el de servicios públicos con vencimientos por u$s 605 millones para el sector de telecomunicaciones, u$s 408 millones para energía eléctrica y gas con u$s 340 millones. «Sin lugar a dudas existe un peligro latente en los vencimientos pendientes para este año si es que no se avanza en las asignaturas pendientes como la reestructuración de deuda pública y ajuste tarifario para las empresas de servicios públicos que favorezcan una profundización de los procesos de reestructuración de la deuda corporativa», señala.