Se podrá operar en la Bolsa con dólar futuro

La Comisión Nacional de Valores aprobó ayer la introducción de un índice de dólar futuro, que operará en la Bolsa de Comercio porteña. Se operará un valor del dólar a un plazo máximo de un año aunque se espera que, por lo menos al principio, los contratos tengan una duración no mayor de 45 días. Se trata del primer índice formal que tendrá el mercado local para operar con dólar futuro. Hasta ahora sólo algunos bancos internacionales lo ofrecían, pero exclusivamente para grandes clientes por elevados montos. La aparición de un dólar a futuro en la plaza local permitirá que muchas compañías dedicadas a ventas de bienes durables puedan volver a ofrecer cierto margen de crédito. Como ahora estarán en condiciones de asegurarse la compra de billetes a un determinado valor, podrán vender con cuotas en pesos, sin depender de los vaivenes de la cotización. Hoy se aprobará también el ajuste por inflación para las empresas, una medida largamente esperada en la Bolsa, que dará vuelta decenas de balances que arrojaban patrimonio neto negativo por culpa de la devaluación.

La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó ayer la cotización de un índice de futuros del dólar en la Bolsa, lo que permitirá negociar el valor de la divisa hasta un plazo de doce meses. El anuncio corrió por cuenta del ministro de Economía, Roberto Lavagna, durante el acto por el 148º aniversario de la Bolsa de Comercio.

Además, también se modificaron dos normas que impactarán positivamente en la actividad bursátil. En primer lugar, se autorizó a las empresas a que apliquen el ajuste por inflación en sus balances, como era costumbre en la década de los '80.

Esto permitirá que muchas compañías que habían terminado con patrimonio negativo tras la fuerte devaluación puedan mostrar una recuperación contable. Esto se debe a que los activos tendrán un valor mayor por la aplicación de la inflación.

También se modificaron dos artículos de la ley de sociedades (el 94 y el 206), referidos a la obligación de disolver compañías que presenten patrimonio negativo. «En un momento tan particular como éste, no tiene sentido la aplicación a rajatabla de ciertas normas», señaló Lavagna. El cambio será transitorio y sólo regirá hasta diciembre de este año.

En cuanto al índice dólar (que la Bolsa denominará Indol), en la Bolsa esperan que se trate de un mecanismo clave para darles una cobertura indispensable a las empresas. Hasta ahora, resultaba muy complicado y costoso comprar dólares a futuro, ya que sólo algunos bancos internacionales lo ofrecen.

• Características

También el Rofex, el mercado de futuros de Rosario, tiene operativo su propio índice de dólar futuro, aunque con escaso movimiento.

El novedoso índice de futuros de dólar que se ofrecerá en Bolsa tendrá las siguientes características principales:

• El máximo de plazo permitido para operar el índice es de 12 meses.

• Sin embargo, en la Bolsa esperan que el plazo promedio de la operación sea de 45 días.

• Exclusivamente podrán operar con el índice los agentes y sociedades de Bolsa.

• Habrá un esquema de garantías especial para los participantes. Tanto el que se compromete a comprar como a vender dólares a futuro deberán entregar una garantía de 10% respecto del total comprometido en la operación.

• Esas garantías deberán cubrirse cada hora, durante la rueda. En ese sentido, el sistema es mucho más estricto que el que rige para la operatoria de futuros vigente, que solicita garantías sólo al final del día.

• Será un mecanismo que admitirá la entrega física: significa que si se compra dólar futuro a 30 días a $ 4, al cumplirse el plazo, el vendedor tendrá que poner los dólares y llevarse los pesos, independientemente de la cotización del día que tenga la moneda.

• También se permitirá el esquema de compensación por diferencia. Si el dólar cierra el día 30 a $ 3,90, el comprador sólo debería poner la diferencia de 10 centavos que perdió por la menor cotización del billete.

• La expectativa de la Bolsa es que este índice futuro permita la reaparición de líneas crediticias. Esto serviría, por ejemplo, para empresas de electrodomésticos que podrían vender en pesos a tres o seis meses. Para cubrirse de una posible devaluación de la moneda, pueden comprar índice dólar para asegurarse billetes a un determinado nivel, en vez de seguir con tanta incertidumbre.

• Operadores bursátiles señalaban ayer que «tener más certidumbre sobre el dólar futuro permitirá una mayor tranquilidad respecto del valor actual.